面對低孳息率、地緣政局緊張，以及市場認為高收益債券估值過高的投資環境，近來不少投資者對債券投資前景感到憂慮。當然，大部分債市投資者的目標是創造具吸引力的收益，使目前的組合配置更多元化，同時致力減低風險水平；不過，面對眼下的投資環境，卻難免感到無所適從。
亞洲經濟體步入周期性復蘇
就個別區域債市而言，雖然美國聯儲局可能於2015年中加息，或會令亞洲債券市場出現波動；但如果我們撥開雲霧，不難發現亞洲債市的結構性因素仍然健康，是環球債市中前景最亮麗的市場之一。亞洲的債務水平遠低於成熟市場，區內不斷積累的龐大外匯儲備亦有助於抵禦外部衝擊。此外，區內整體的通脹仍然溫和，並不存在系統性風險。
同時，亞洲地區的經常帳亦大幅改善，而個別國家積極推行審慎的貨幣及財政政策，有助穩定其國內經濟。隨著區內出口持續回升，亞洲經常帳結餘亦因為環球需求增加而持續改善。這些利好的結構性因素正正反映，亞洲經濟體正準備步入周期性復蘇階段。
看好印度及中國債券
我們認為，在眾多的亞洲國家中，印度及中國的債券市場最值得注意。中國經濟的周期性反彈及政府的微調政策，有望為基建及保障性住房帶來支持，尤其利好中國的投資級別基建債券，或投資級別以下的優質房地產債券。另一方面，印度已在降低經常帳赤字和整頓財政方面取得明顯進展，而且市場看好新一屆政府能成功實施所需的結構性改革，從而釋放國家的增長潛力；加上當地通帳已有所下降，將為印度政府債券帶來支持。
多元化的投資機會
除了以上種種利好因素，讓我們對亞洲債市看高一線之外，我們亦留意到，與其他資產類別比較，亞洲債券的孳息率相對吸引，而且擁有分散投資特性。隨著環球投資者基礎不斷壯大，大量資金流入亞洲債市，我們預期這些技術性因素將繼續支持中期的資金流入。亞洲債市存在多元化的投資機會，投資者可考慮將其加入到現有投資組合，在波動的市況下把握該資產類別的優勢。
譚慧敏
