近日日圓匯價大幅波動，就上星期而言，波幅超過5%達570點子，最主要原因是市場期望日本央行和首相安倍晉三能夠提出一連串改革措施，但是未獲兌現，令日圓匯價恍似過山車，大上大落。
首先，上周市場一直謠傳日本政府將會調整日本公共退休基金，投放更多資金於外國債券和股市，退休基金官員也曾表示時間可能在秋季，但首相安倍在公布長遠經濟增長策略的預覽時，只是列出一系列中長期目標，例如設立經濟特區、吸引外資、更多的基本建設及增加人均收入等。對於改變退休基金的投資組合，表示沒有考慮，令市場極度失望，日股大跌，美元兌日圓也大幅下滑；加上在美國公布非農業職位前夕，有大量美元平倉沽盤湧現，加劇美元兌日圓的跌勢，造成美元從上星期高位100.72下跌至94.99。但之後日本公共退休基金竟然宣布調整投資組合，減低日本國債持有量7%，將1%投資國內股票，又各投資3%於外國債券及外國股票。美元兌日圓又從低位極速反彈上99.28，投資者有如坐上一轉過山車。
在本周一、二的日本央行會議，市場期望央行會作出措施穩定日本的債券市場。但央行只是維持政策不變，更未有延長定息貸款的年期至一年以上，以減低債市的波動性，美元兌日圓又立即下跌超過100點子。
現時日本各項經濟指標均有改善，第一季國民生產總值上調至年率4.1%，銀行貸款上升1.8%，領先指標升1.3%，只是在通脹方面未見成效。而市場對日本政府和央行的期望就越來越多，在「希望越大，失望越大」的情況下，美元兌日圓的波動也越大。現時來說，日圓短線會在95至100水平大上大落，能否重新挑戰100水平，在於安倍的內閣在6月17日前，要公布正式的長遠經濟增長方案和各項改革措施，看其能否滿足市場的期望了。
葉劍雄
