近期ETF成為本港股市的一項熱門投資產品，若重溫香港的ETF產品，相信最為本港投資者熟悉，以至不少並非活躍於股票投資的港人都會耳熟能詳的ETF，首推盈富基金(02800)。其實盈富基金頗為特殊，其成立目的與其他ETF甚為不同。
盈富基金於1999年11月在香港掛牌，源於香港政府於1998年亞洲金融風暴期間，動用財政儲備透過市場運作買入大量港股，其後港府以「還富於民」為目的，選擇以ETF的方式有秩序地將持股沽出。
另一隻本港投資者非常熟悉的ETF相信是安碩A50中國(02823)，早於2004年11月於本港上市揭開本港散戶接觸A股的第一步，屬於市場上首隻容許散戶以較低入場費參與A股市場的產品。安碩A50中國的結構是依靠衍生工具發行人透過QFII(合資格境外機構投資者)配額買入內地A股，然後向基金公司發行追蹤相關指數表現的票據來複製指數表現。這種結構稱為合成ETF，近年亦於基金名稱前加上「X」字，讓投資者容易與實物ETF分辨。近期本港出現的實物A股ETF，其結構是透過RQFII(人民幣合資格境外機構投資者)直接買入A股，故基金名稱並沒有加上「X」字。值得留意是，不管是合成，還是實物A股ETF，近日在認股證市場，都是大受歡迎的相關資產。
要說本港ETF市場的狀況，不得不提曾在香港掀起一陣熱潮的黃金ETF。其中一隻是SPDR金這隻美國上市黃金ETF的子基金。此外，亦有「土產」的黄金ETF，這隻基金ETF同樣以實金作支持，而且這些黃金就是存在於香港的一個金庫內，為投資者提供多一個選擇。
以上提到的一些熱門ETF都有相關認股證發行，其實容許發行認股證的ETF數目並不多。因為按照《上市規則》，可供發行認股證的正股一般需符合連續60個交易日公眾流通市值達40億港元的要求。這項要求實屬合理，因為作為可發行衍生工具的正股，其流通量必須非常充足，一旦難以為相關衍生工具進行對沖，勢必影響衍生工具的表現和交投。再者，本港認股證市場對發行人為認股證提供流通量有嚴格的監管要求，確保認股證流通量的質素。若果不好好選擇可發行認股證的正股，容易出現認股證流通量未能達標的情況。
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翁世權
