前文提及，1982年9月英國首相戴卓爾夫人與鄧小平在北京談判香港的前途問題後，從北京人民大會堂梯級摔了一交，港股隨後大跌。其間中英談判桌上的角力，假謠言及真消息的滿天飛翔，頓使香港股市陰晴不定，忽上忽落，真難捉摸。隨著1984年12月19日中英聯合聲明簽訂，及1985年5月27日互相交換批准書後，香港前途塵埃落定，歷時14年半之過渡時期開始了。
那時候的香港人大致可分為三種心態：1)對一國兩制沒有信心而具備投資移民條件的，儘量在移民前賺多些錢；2)對一國兩制沒有信心卻不具備投資移民條件的，儘量在回歸前抓多些錢財，以提升至具備投資移民的資格；3)對一國兩制有信心和不打算移民的，也利用人棄我取的原理去增加自己的財富，筆者當然是這種心態。作為香港命脈的股市及地產，又自然開始暢旺啦！
那時候還沒有互聯網，消息不靈通；公司透明度低，監管不太嚴；股民投資水準不高，盲目買賣。曾經問過數位「散戶」股市的作用是什麼，他們的答案居然是「炒」。可想而知，很多「散戶」都成了人家的「點心」！現代的投資者投資水準高很多，知道股市的作用是籌集資金，通過價格變化引導資金流動以實現資本的合理配置，及從證券價格對上市公司生產經營狀況實行間接的監督和評價。上市之後再籌集資金的管道，通常是配股給機構投資者或股東供股。
但是80年代中期，機構投資者的數目不像現在這麼多，而且也不可以投資於小規模的三、四線公司，所以「非藍籌」公司要集資，主要是向股東供股。供股的目的，是堂而皇之的籌集資金應付新項目，期望公司的盈利會因新增投資而增加，與所有股東分享成果。正統而容易讓小股東接受的供股比例通常是少於一，比方是三供一或兩供一。可能小股東的容忍性太高，公司集資太容易，後來有些上市公司居然一供二、一供五，甚至一供十；次數頻繁，又沒有合理的用途，當然是受投資者的唾棄。雖然超過了四分一世紀，很多資深投資者對某些供股特多的上市公司系列還是避之則吉；管理階層的辦事手法，永遠是投資者所牢記於心的！
當然，現在互聯網流行，公司透明度高，監管嚴格很多，像以往的向小股東大力索錢之個案已比較難發生。供股集資還是常有，因為這是股市的作用。一般散戶會把供股看成一種負面的公司行動，因為這要小股東付出額外的投資，但不是所有股東都願意作出更多投資。
筆者是不喜歡被威逼而做不願意的事，供股就是其中之一。所以每一次上市公司宣布供股事宜，如果手上持有這股票，都「第一時間」止蝕拋掉；事實告訴我，拋掉這些股票之後，大多可以在更低價買回來，讀者不妨參考一下近期的個案－實踐是檢驗真理的唯一標準。
講回股票市場，近期有何看法？答案還是不變－看好！除了以前所述的理由之外，要補充一點，就是中央高層最近曾公開說，外資表面看淡，但是發現有很多「撈底」的資金在蠕動… 聰明的讀者應該明白弦外之音吧!
黎永良
