於計劃退休時，如何判斷風險承受意欲難以有一個統一基準，因成員的收入、財富及家庭狀況存在極大差別，只有年齡往往是一個較為客觀的因素，推斷成員的風險水平，因這通常反映了大部分成員於退休前的工作年數，也就是仍有多少時間為退休計劃注資。
一般而言，50歲是退休計劃一個很重要的分水嶺，因成員於工作多年後通常會有一定儲蓄，當中部分相信屬於退休儲蓄資產，即使只依靠強積金的成員，也滾存了一定數目的金額。只不過，50歲也標誌著退休計劃的供款年期，也只餘下15年左右(假設退休年齡為65歲)，成員的風險承受水平必然較50歲前為低，因此於退休投資組合的部署上，便應作出調整，以保本增值及抗衡通脹作為首要目標。
本欄並不認為50歲代表要進行極度保守的投資方式，特別反對組合內全數均為債券投資。無可否認，債券是一項風險較低的投資工具，對不願意承受風險的成員來說具備一定的吸引力，但壞處是債券投資一般而言難以跑贏通脹，成員以血汗累積的退休資產，購買力將因物價上升被蠶食，再加上基金的管理費成本，本欄認為全債券的投資組合於任何時間也並非理想的投資部署。
對於剛剛步入50歲的投資者而言，退休投資組合必須維持一定的積極性，股票投資的比重不應太低，最少也要維持在60%或以上，之後漸進遞減股票比重，直至退休日子或提取資產日期，只是所投資的股票市場應以環球性的成熟市場為主，波幅較大的新興市場比重不應太高，也應避免集中投資於香港以外的單一市場。除此以外，以企業市值及種類劃分，成員應偏重於大型市值及價值型股份，因這類型股份的波幅一般較小型市值及增長型股份為低。簡而言之，與過往可以投資於高風險的股票相比，現時的股票投資部分應以低風險為核心。
至於債券投資方面，則應該避免投資於評級太低的主權及企業債券。不出現違約，債券是安全的，但一旦違約卻有血本無歸的可能性，而近期的歐債危機正正是一個很好的教訓。除此以外，部分投資者可能對新興市場債券深感興趣，特別是在現時的低息環境下，債券的息率回報非常吸引，只是強積金現時沒有針對新興市場債券的基金選擇，成員只能依賴
環球債券基金涉足新興市場債券。
當然，沒有人能準確判斷金融市場下一秒的變化，投資組合的多元化分散永遠是退休投資組合的基石。只是隨著成員的年齡越來越大，風險承受能力相對下降，於選擇資產類別時便應以低風險為主，但絕不能忽視資產增值以及抗衡通脹的重要性。當接近退休年齡時，股票比重可以進一步下降，維持最少30%是較合適的比重，從而起碼能夠追上物價對生活費所構成的上漲壓力。
曹偉邦
