過去幾期，我們分別討論過港人內地存款、人民幣保單以及內房置業須知，但論到熱門投資，那不得不提A股產品。近月來A股不斷尋底，表現跟中國作為世界第二大的經濟體系的身份完全脫鉤，但隨著市場正呈全面性悲觀，反而可視為將見曙光的先兆。
不用費神比較表現
投資與內地股市相關的交易所買賣基金(ETF)顯然是較直接的途徑。根據中國的現有法規，境外投資者只能透過合格境外機構投資者（「QFII」）或人民幣合格境外機構投資者（「RQFII」）投資於境內證券市場。雖然投資ETF有一定的優點，包括：買賣方便、入場門檻低、可以做空等等，但是投資ETF也面對一些不足，尤其是ETF是被動型投資產品，除非透過積極管理，否則，理論上不會跑贏大市。
當然，過去亦有不少中國股票基金跑輸指標，所以如果你只相信A股明天會更好，你需要做的，是選擇哪ETF的掛鈎指數的前景會較佳，反而不用費神於比較主動型基金的往績表現，基金經理背景以及基金持股狀況。
A股在境外市場受追捧，國內卻受到冷待，不少國內股民在A股已經套牢多年，大多抱著A股一升就放的心理，讓A股難以達到一個突破性的長期上升趨勢。不過，國際長錢在美國的QE3下成本變得便宜，個別或會投向到國內A股，在當前上證綜指處於2000點以下，若抱著虧損最大也不會超過一半的心理，可能已令你可壯膽，在遍地屍骸時進場。
為何筆者說是一半呢？因為A股近年的低點是在2005年6月，滬指創下998點歷史新低點，接近10倍市盈率，然後A股便開展了兩年的大牛市，到 6124點的高峰。當然我們不知道會否像國內股民流行的歌曲 ：「6000點有多少愛可以重來」? 但若由現水平，反彈五成至3000點水平的話，也獲利甚豐。
長線投資可留意人幣ETF
最早在港掛牌，亦是至今交投最暢旺的安碩富時A50中國指數ETF(02823)，乃一種合成複製追蹤指數的工具。投資者並不是買進A股實物，而是依賴投資銀行發行的「A股連接產品」作為抵押，所以理論上需要面對發行商違約風險。此外，安碩A50中國的走向，跟國內A股市場不一定出現同時同幅度的趨勢，加上市場上對A股ETF的供不應求也讓該ETF提升了不少溢價；可以預期，當市場上的A股ETF越來越多，原先已經發行的ETF的溢價也會受到影響，加上個別實物A股ETF的開支比率較低，這方面對於選擇這一類合成ETF都打了折扣。當實物A股ETF出現，慢慢投資者在習慣適應當中的操作後，對於實物A股ETF的需求料會增加。
本港首隻實物A股ETF的華夏滬深300(83188)於7月中旬掛牌上巿，現在陸陸續續不同的券商已經發行過跟中證100、上證50、滬深300、富時A50指數等不同的ETF，在今年10月26日起，基金經理更已完成雙櫃台的安排，讓投資者可在香港聯交所二級市場利用人民幣及港幣買賣基金單位，基金單位仍然以人民幣計值。
港交所也有推出「人證港幣交易通」服務，讓手上沒有持有人民幣的投資者，可以採取「港幣入、港幣出」的方法在二級市場以港幣買入以人民幣交易的股票，這樣便不會變相增加人民幣在香港的貨幣供應量，觸動了中央監管機關的神經。
從當前的走勢看，有受歡迎的2823珠玉在前，讓雙幣實物A股ETF變得慢熱，當中以港元櫃檯也明顯較活躍。既然港元和人民幣的匯率變化都會反映在港元和人民幣櫃檯的報價當中，現階段短期投資者如果嫌人民幣交易麻煩，可以考慮港元櫃檯為佳；相反，如果長遠看好人民幣走向，以後港元和人民幣匯率差價會擴大的人士，現階段開始不妨留意一下人民幣ETF。
陳慶生
