早安越南!越南股票於2013年1月飆升近24%。亞洲ETF市場上投資於越南股票的產品相當少(事實上歐洲市場亦是如此)，db x-trackers富時越南UCITS ETF(03087在香港上市；HD9在新加坡上市；同時也在多個歐洲市場上市)是唯一一隻投資於越南股票的ETF。越南股票的優異表現主要受以下幾個方面的影響：外商直接投資的流入、GDP增長加速的預期及最近控制高通脹的成果等。
越南自1986年起就開始通過鼓勵發展私營企業及引進外商投資來促進經濟發展。其對外貿易政策的發展一直延續到本世紀 — 2000年與美國簽署雙邊貿易協議，並於2007年正式加入世界貿易組織(WTO)。
外商資金流入及私營企業的形成，令越南逐漸由中央計劃農業型經濟體轉變為一個更加靈活的出口主導型經濟體。毋庸置疑，多年來的政策有效地刺激了過去25年的經濟增長，並自2002年，其GDP增長率持續保持在6%至8%。然而，越南GDP增長近幾年卻呈下跌趨勢 — 由2010年的三年高位6.8%下跌至2011年的5.9%。2012年，GDP增長更進一步放緩至5.1%，為13年來最低。雖然如此，市場對2013年越南GDP增長的預期普遍回升，介乎於5.5%至6.0%之間。
另一個令市場普遍看好越南的原因，為其近來控制高通脹的成果。越南目前的通脹率為7.01%，遠遠低於2011年8月的23%高位。然而考慮到越南應對通脹所實施的貨幣政策變動頻繁，長期投資者對越南可能存有戒心。2011年2月，越南推出了Resolution 11，旨在控制通脹並通過緊縮貨幣及財政政策以支持其貨幣越南盾。此議案公佈以後，越南央行將利率逐漸由2010年11月的7%調升至2011年7月的15%。但令人費解的是自2011年7月起，越南又開始將利率下調。國際貨幣基金組織及經濟學家批評越南政府的利率方向政策聲明混亂而且矛盾。越南政府隨即將基準再融資利率逐漸上調至2011年底的15%作為回應。而越南政府在2012年又開始了新一輪的減息行動。於12月，年內的第六次減息將核心貸款利率下調至截至本文撰寫時的9%。
有經濟學家認為越南央行難以捉摸的利率決策將使其迅速地失去信用。因此，投資者考慮投資於越南股票時務必謹慎。
Lee Davidson為Morningstar歐洲 ETF分析員
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