澳洲央行在12月議息會議後，將利率從3.25%降至3%，而本星期二的會議，則決定維持利率不變。我們相信不單今次，更相信此輪的減息周期已經結束，期間息率由4.25%減至3%。
去年澳洲第四季的消費物價處於2.2%的水平，市場憧憬消費物價維持現水平，有減息的空間。加上，一月份的通脹指標只是上升0.3%，比起12月的0.4%回落，而星期一公布12月的建築許可月率下降了4.4%，報紙職位廣告在一月份也減少了9.2%，故仍有小部份投資者期望央行會進一步減息。尤其是央行在今次會後聲明提到，「若然需要進一步支持需求，通脹前景容許採取更寬鬆措施。」但我們相信澳洲央行已經無需再減息。
受惠於中國經濟回穩及澳洲央行保持低利率水平，澳洲經濟在2013年上半年將會上升。中國經濟在去年第四季見底回升，我們相信內地的國民生產總值會從2012年的7.8%，反彈到今年的8.6%。滙豐中國製造業採購經理指數，更重返24個月新高；其中在推動基本建設上的投資增長超過20%，包括20條地鐵網絡，12條主要高速公路，和數項鐵路和機場工程。各項基建工程，規模龐大而且建設需時，平均工程長達五年，絕對可以支持商品價格一段時間，帶動澳洲本土的收入增加。
澳洲經濟在去年11月和12月以至第四季，在零售、就業、貿易和消費上曾經轉弱。但在踏入2013年，消費者信心急速反彈，房屋價格回升，以及股市創下20個月新高，相信可以支持家庭財富效應，鼓勵消費信心。
雖然澳洲在非貿易環節上通脹壓力持續，但受惠高企的澳元壓抑入口價格，因此澳洲經濟整體通貨膨脹壓力不大，但通脹已有見底徵兆。
澳洲央行重新調配資源方面，一連串的減息行動已對利率敏感的行業，例如房屋和零售有相當的支持。礦產業的活動仍未放緩，尤其是「液態天然氣」工程方面，絕對可以當其他行業上的支援。澳洲最大的隱憂仍是高踞不下的滙價，雖然在減低通脹壓力方面有相當大的幫助，但卻是經濟增長的一大阻力。
綜合而言，澳洲經濟發力在望，通脹預期在2013年回升至2.8%，澳洲央行無需再減息刺激經濟。
葉劍雄
