隨著中共十八大閉幕，備受矚目的中國領導人換屆終於塵埃落定。習近平和李克強將於明年3月分別接任國家主席和國務院總理職務。我們認為，儘管此次換屆具有重大政治意義，但並不會在短期內令中國的經濟政策出現巨大變化，新一屆領導人將基本堅持前任所制定的發展路線。
從最新數據來看，中國經濟正如當局所希望般回穩。繼按季數據於今年第一季見底後，經濟動能有望在未來數季逐漸恢復。中國當局認為經濟正如期實現軟著陸，我們亦認同這項觀點，並預計隨著更多數據發布，相關跡象將更加明顯。因此，現時或明年3月兩會後，當局都不大可能推出重大的經濟刺激措施。
在貨幣政策方面，中國人民銀行在11月3日所發表的第三季報告中，並未對短期通脹形勢表示擔心。不過，人行亦承諾，一旦未來需求回暖，當局會對潛在的通脹風險保持警惕。
有觀點認為，由於領導人換屆，今年中國存在政策真空，但這顯然與最近數月當局選擇性推出的衆多經濟及金融政策並不符合。例如，習近平上月曾表示，中國將繼續推進公司稅改革，未來將以增值稅取代服務行業現行效率低下、重複徵收的營業稅。
在其他改革措施方面，人行於6月份擴大銀行貸存利率相對官方基準利率的浮動區間。8月，人行行長周小川表示要加快建立商業銀行的存款保險制度。9月中，國務院就金融行業制定了「十二五」發展規劃，其中包括建立商業銀行的存款保險體系，以及金融機構破產法律體系。
當局希望能降低對國有企業固定資產投資的依賴，並且推動私營服務業在整體經濟當中發揮更大的作用，從而令經濟增長的質量更高。
短期內，新一屆領導人將延續現有的經濟政策。中國已透過「十二五」規劃為未來制定了清晰的戰略方向。從歷史來看，中國政府落實這些政策的紀錄相當良好。預計當局將在12月的年度中央經濟工作會議上制定2013年的經濟目標，政策重點仍將是穩定宏觀經濟，而本地生產總值的增長目標亦將維持於7.5%不變。
在股市方面，盈利評級下調的高峰可能已經過去，而股市估值依然接近2008年低位。儘管海外上市的中國股票已在這些利好因素支持下反彈，但A股投資者似乎仍不為所動。不過，內地投資者向來對政策較為敏感。假如新一屆領導人能採取更加利好市場的政策，應可為一直落後的A股帶來刺激，並令國際投資者對中國主題重燃興趣。
《信報》印刷版出報日為星期一至六。
除以下公眾假期外，其餘日子照常出刊：
休刊日：逢周日及2021年2月12至15日、
4月3至5日、12月27日
《信報》網上版及流動版於休刊日將如常更新每日即時新聞，
敬請留意。
譚慧敏
