全球經濟面臨挑戰，美國通脹持續高企，利率短期走勢不明朗，加上各地發生地緣政治事件，市場風高浪急，何處才是投資避風港？
全球市場在經濟增長和通脹方面臨重重挑戰，美國經濟預料有所放緩，但亞洲仍是增長最快的地區，其經濟體表現堅挺，去年及本年預測經濟增長均較歐美及新興市場(除亞洲外)為高。此外，部分國家受惠於技術升級週期持續，可為個別亞洲市場帶來抗逆力。在國內需求方面，印度和印尼等國家仍然強勁，支持其經濟增長，它們在今年的經濟增長預測分別為6.4%及5%。
有別於美國，亞洲的經濟體擁有相對溫和的通脹環境，讓該地區有條件採用貨幣緊縮政策。亞洲所受通脹的影響，較發達經濟體和拉丁美洲為小，預料今年利率的放鬆可以緩解亞洲的增長阻力。作為資源豐富的地區，亞洲區內國家在全球價值鏈中不斷提升，與發達市場相比具有獨一無二的優勢，加上人口結構年輕，勞動力強，未來增長潛力龐大。
亞洲投資級別債券具備四大利好因素：高質素的信用質量、低波動性、低利率風險，並獲技術因素支持，在前景不明的波動市況下，可以在風高浪急的市況下，為投資者帶來可靠且具防禦性的避風港。
在經濟穩定性和低通脹的優厚條件下，支持了亞洲投資級別債券的信用質量，使其成為穩固的投資選擇；區內市場有望迎來有利的資金流向變化，亦可望帶動亞洲本地債券回報。
亞洲投資級別債券的信用基本面穩健良好，其淨槓桿率比美國投資級債券低，而亞洲(中國除外)投資級別的債券違約率大部分時間都較美國低，去年的違約率更維持在1%以下的低水平。
過去5年，亞洲投資級別債券在整體的波動性方面，亦較美國或全球同類產品為低，原因是大多數亞洲投資級別債券，由具有本土偏好的區內本地機構投資者持有，此舉大大減少了市場波動對其影響，令亞洲投資級別債券的整體穩定性提高。此外，亞洲投資級別債券的存續期一般比美國投資級別債券短約40%，使利率風險降低；許多債券發行人獲得到主權或政府的支持，在市場低迷時提供了額外的穩定性和強勁韌力。
本年亞洲投資級別債券供應預料將維持於淨贖回狀態，有利供需技術面。在長期利率高企的市場環境下，使有意增發債券的發行人卻步，亞洲投資級債券發行人亦不太急於發行新債或進行再融資，淨供應量已連續4年為負數。這為亞洲投資級別債券的信用利差提供了強有力的技術因素支持。相比起美國投資級債券的供應量充足，其信用利差則相對容易擴大。
總括而言，面對利率和通脹同時波動的市況，亞洲投資級別債券結合四大優點：高質素的信用基本面、低波動性、低利率風險，並獲技術因素支持，為投資者提供一個穩健的避風港。
符昌偉
