不確定因素多年來一直是投資的特點，而2024年下半年更加突顯了這些挑戰。從美國大選相關的政策模糊性，到關於利率的猜測，再到對中國消費活動的憂慮，全球局勢充滿了複雜性。雖然亞洲股市經歷顯著波動，但近期的發展，如內地政策支持，反映了對於能夠忽略短期雜音的長線投資者而言，亞洲依然蘊含豐富的投資機會。
亞洲市場一向以活力著稱，其在近月出現顯著的價格變動。雖然這種波動最初可能令人不安，但其在過去為目光長遠的投資者提供了大量機會。例如，對內地夏季消費活動減弱的憂慮，導致必需消費品股遭大幅拋售，即使相關公司在創造現金及增長方面有出色往績。這些變動為眼光獨到的投資者帶來以吸引估值建倉的時機。
中國政府最近推出的刺激措施亦發揮關鍵作用，緩解了市場波動，非必需消費品及可再生能源等行業呈初步復甦跡象。除中國以外，東南亞市場即使面對更廣泛的宏觀經濟阻力仍展現韌性。由於人口結構年輕及消費趨勢不斷增長，印尼及越南等國家持續吸引外資，抵銷了對出口增長放緩的憂慮。
面對不明朗時期，投資者傾向依賴歷史模式或經驗法則。這些捷徑雖然能在表面上提供清晰指引，但卻可能過度簡化複雜微妙的現實。
例如，一間散貨運輸公司的股價因對全球經濟增長的憂慮而下跌。雖然這令人聯想到過往航運業的低迷時期，但當前的基本因素卻呈現出不同的情況。隨着企業轉向持有淨現金及推遲新船訂單，該行業在應對能源轉型挑戰時較以往周期更加審慎。同樣，一間過往依賴內地的紡織品製造商因對關稅的憂慮而遭拋售。然而，該公司過去數年一直將產地拓展至中國以外，以確保其韌性足以抵禦相關風險。
這些例子突顯了重新評估假設，並辨識市場反應何時偏離現實的重要性。透過地域多元化、創新或強化資產負債表來適應新營運環境的公司，能夠為願意深入研究的投資者帶來投資機會。
對於長線投資者而言，價格大幅波動的時期正是以折讓估值購入優質資產的時機。謹慎構建投資組合及自下而上的股票分析，是在市場雜音中發掘投資機會的關鍵。
中國方面，近期的刺激措施提振了市場氣氛，尤其是與內地消費及基建相關的行業。隨着投資氣氛改善，在今年中遭大幅拋售的必需消費品股目前正逐步復甦。受惠於政府主導的數碼化倡議，科技公司已成為刺激政策結束後的潛在贏家。
除了個別公司的機會外，地區性趨勢，如東南亞作為供應鏈樞紐的地位日益顯著，正在創造新的投資主題。隨着全球製造商將業務分散至中國以外地區，馬來西亞、泰國及菲律賓等國家的製造業及服務業投資不斷增加，為當地股市帶來動力。
截至2024年11月下旬，亞洲股市同時展現出上升動力與審慎情緒。內地政府有力的刺激措施重振投資者信心，帶動滬深300指數僅在是過去一個月便上升5%以上。
儘管如此，更廣泛的宏觀經濟壓力仍然存在。美元走強、國庫債券收益率上升，以及全球經濟阻力持續影響資金流向，新興市場面臨債券及股票資金同時外流的局面。對於投資者而言，這種雙重特性突顯出在看好地區增長與警惕全球風險之間取得平衡的重要性。
駕馭亞洲股市的策略：
優先考慮基本因素：重點關注擁有強勁資產負債表、可持續現金流以及過往能夠適應市況變化的公司。
採取長線思維：避免對短期消息反應過度，着重考慮當前挑戰如何塑造未來機會。
明智地分散投資：將風險分散至不同行業及地域，以減低局部波動帶來的影響。
保持主動：關注政策發展及宏觀經濟指標，更有效地應對瞬息萬變的形勢。
市場動態因政策支持、估值調整及投資情緒轉變而持續演變，突顯了亞洲多元化且迅速增長的經濟體蘊藏的投資機會。透過結合嚴謹選股過程與前瞻性視角，投資者能夠在當前市場的複雜環境中發掘價值。
Vikas Pershad
