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2024年12月7日

楊書健 市場分析

【欲言不止】特朗普回朝的掣肘

《大臣你想點》是英國著名處境喜劇,政治任命的大臣雖有政治授權,但缺乏管理大型機構的經驗。因此公務員系統的常務秘書長雖是大臣部屬,但卻能阻止大臣的各類政策。新政策何時執行、如何執行、如何降低對其他政策的影響,都足以改變大臣的策略,在外人看來就是選舉承諾被大幅沖淡,甚至兌現不了。

特朗普回朝,到底會出現多少改變,首先就要考慮這種大臣和公務員的矛盾。例如他任命了馬斯克為政府效率部主管,任務就是要簡化美國政府架構。今年年初,差不多是政治素人的米萊就任阿根廷總統,就大幅裁減政府部門和公務員數目,再取消了各類長期存在的政治補貼。雖然經濟即時收縮,但捱過了大半年的陣痛,現在似乎政府赤字、通脹壓力、以及貨幣走勢都逐漸回穩,阿根廷的經濟也許真的會止跌回升。因此,米萊就成為了全球各地右派的偶像。這一年來大削政府開支也成了經典案例,不少特朗普身邊人都有提及。

公務員系統面臨大規模裁員,自然會儘量抵制。另外,特朗普還要面對國會的掣肘。雖然共和黨也贏得了參眾兩院的控制權,但是美式體制下總統不一定可駕御國會。首相制下的首相是議會執政派的領袖,由內閣擬定的草案一般都在議會通過,否則首相就面臨倒閣危機。美國總統和參眾兩院只是黨友,地位較高但卻不是上司。

尤其參議員任期長達6年,而且政績合格的往往可以連贏幾屆,任職三、四十年。加上參議員這個職位來自古羅馬的元老院,在羅馬時期是執政的監督和顧問。因此,參議院雖由共和黨控制,但參議員更要考慮長遠的基本國策,未必事事都聽特朗普。

裁減政府規模,屬於共和黨的長期立場。例如美國1美仙和5美仙鑄幣成本是幣值幾倍,早就應該廢除。這類全民詬病,單獨看未必能省多少錢,但加起來也不是小數目。因此,裁減政府規模,雖未必能做到馬斯克揚言的規模,但靠揼石仔總可以有點成績。

但其他特朗普的選舉承諾,例如非法移民,就未必能過關。美國需要長期輸入勞動人口,例如農業一半的從業員都是非法移民。認真杜絕了非法移民,就要大幅加薪吸引本地人,必然會帶來通脹。因此,兩黨其實長期「扯貓尾」,民主黨執政就容許非法移民以壯大勞動人口,到了共和黨就收緊政策令非法移民融入社會。再一屆民主黨回朝就大赦已經在美國十餘年的非法移民。因此,特朗普也許會以動用軍隊等手段,在鏡頭前高調地趕走少量非法移民,但要「根治問題」,恐怕也很困難了。

外交反而是總統權力最不受限的一項。要全面加關稅,改變了稅制就牽涉修例,需要國會同意。但是以反制外國不公為名,總統卻可以加收懲罰性關稅。特朗普恐嚇要加各地關稅,都必然和一些他眼中的「欺負美國」行為掛鈎。說穿了這反映了他的商賈思維,找到法律漏洞,就不顧體面地儘量利用。《大臣你想點》後來有續集《首相你想點》,主⻆掌握了官僚系統運作,有時能迫使常秘執行自己的政策。特朗普其他選舉承諾還要慢慢和國會及官僚系統周旋,但因為關稅漏洞,只怕令加關稅變成他唯一能在短期內落實的政策。他要體現「說到做到」,關稅也許就會加得又快又急了。

 

 

 

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楊書健

安泓投資

投資總監

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