不夠一個月，聖誕節就到了。每年這個時候，美股市場就會談論一個有趣的話題，就是今年會不會出現「聖誕老人升浪」(Santa Claus Rally)。所謂「聖誕老人升浪」，是指美股在每年最後的5個交易日，加上翌年的首兩個交易日，出現的升浪。根據「股票交易人年鑑」(The Stock Trader’s Almanac) 的統計數字，自1950年以來，「聖誕老人升浪」一共出現過58次(即大約80%機率)。而標普500指數在這7個交易日平均錄得1.3%的升幅。
但這年除了聖誕老人外，美國候任總統特朗普，有可能令這個聖誕派對更加熱鬧！根據年鑑，自1950年以來，12月是全年股市表現第三個最好的月份。而大選年的12月，就成為了全年第二好的月份，股市有83%機率會錄得升幅。道指和標指的平均升幅為1.3%和0.8%。
當然，這些只是歷史統計數字供參考，歷史不一定會重演。但無可否認，特朗普強勢當選，消除了一個大變數，現在市場氣氛熾熱。標指和道指屢創歷史新高，前者剛剛創出今年第50次新高，即平均每周都創新高。截止11月26日，標指年初至今升了26%，道指累漲19%，至於早前落後的納指，最近也開始發力，年初至今回報仍然領先，達27.7%。好消息是，反映美國本土經濟動力的羅素2000指數，也剛剛突破了3年前的高位，與其他兩大指數同步創新高！
美股上半年一直令人擔憂的地方，就是市寬不高。雖然股市表現良好，但都只是靠「七雄」和幾隻科技或半導體股票帶動。如今連羅指也創新高，就消除了這個疑慮。同樣，近期領先大市的板塊，已經不再一面倒是資訊科技或通訊服務，而是上一期文章提到的金融和工業，這兩板塊最近隨大市創新高。此外，另一個周期性板塊—
非一般消費品，亦創新高。所以無論從指數或板塊表現，都顯示市寬大大改善，股市發展動力良好。
至於早前熱炒的AI概念，經過半年的飆升，現在處於消化調整期。追蹤30家半導體公司的費城半導體指數，從年初約4100點，最高升至7月11日的5931點，升幅達45%。但隨着AI熱潮減退，指數從高位回落至最近約4800點，跌幅達20%。從技術面看，指數走勢並不樂觀。首先，200天平均線已經失守。第二，指數正在形成一個複雜的「頭肩頂」型態。而頸線處於約4280點水平，如果以2023年10月底開展的升浪，至今年7月的高位用黃金比例分析，頸線剛巧在62%的重要支持水平附近。所以要密切留意指數能否守住這個重要的支持位，因為一旦被破，代表整個升浪可能完結。
在基本面方面，AI概念似乎沒有技術面那麼差。根據Menlo Ventures 這家初創投資公司的數據，商業機構在今年投放在AI的開支，達138億美元，按年增加5倍。而龍頭大哥輝達上周公布業績，其實非常漂亮，但奈何分析員對她的要求太高，所以亮麗的成績表也不能成為上升動力。
剛剛公布的個人消費開支(PCE)符合市場預期，芝商所Fed Watch顯示聯儲局在12月中減息0.25厘的機率，從一周前的56%，升至70%。如果成真，有可能會為股市再添動力。
總括而言，現階段看不到有太大的負面因素，阻礙特朗普和聖誕老人開這個聖誕派對。
梁偉基
