近期「低空經濟」這一名詞受到投資者關注，其實「低空經濟」並不是新事物，早在2021年內地已首次將「低空經濟」寫入國家級規劃。2023年12月，中央經濟工作會議正式將「低空經濟」作為中國戰略新興產業進行定調。而在今年全國兩會上，「低空經濟」更首次被寫進政府工作報告當中。2024年至今圍繞「低空經濟」各地先後進行試點，相關產業鏈有望高速發展。
「低空經濟」是甚麼?
顧名思義，「低空經濟」是指以低空空域為依託，以通用航空產業為主導的經濟活動。跟據2016年內地公佈的《关于促进通用航空业发展的指导意见》，低空經濟主要是垂直範圍為真高3,000米以下，以有人駕駛和無人駕駛航空器的低空飛行活動為牽引，輻射多領域的綜合性經濟形態。涉及航空旅遊、低空飛行、科研教育等應用，產品包括無人機、直升機等。
圖: 高空、中空、低空空域劃分示意圖
資料來源：澎湃新聞、中信証券
「低空經濟」的市場潛力
如果要形容「低空經濟」的未來發展，我們認為當前低空經濟發展階段可類比2012年的新能源汽車。這比喻並不誇張，根據新華網測算，2023年中國低空經濟規模超5,000億元，2030年有望達到2萬億元。作為結合傳統和新領域的新賽道，預計低空經濟將在通用航空產業基礎上，完善基礎設施和運營建設，拓展更先進的飛行器技術，擴大全新的應用場景為相關產業提供更多發展增量。
圖: 低空經濟四大板塊
資料來源：朝聞天下 (央視網)、中信証券
近期政策層面持續支持
從中央層面來看，2024年7月11日，中國民航局成立促進低空經濟發展工作領導小組，由民航局局長宋志勇掛帥擔任組長。從地方層面來看，意欲打造低空經濟發展引擎的城市範圍不斷擴大，僅今年7月以來，就有杭州、上海、廣州、雄安新區、青島、河南、陝西、無錫、常州、北京豐台等多地出台促進本地低空經濟發展的實施意見或方案，並以給予財政補貼、設立產業基金等方式予以實際支持。
相關基礎設施建設有望加快
在政策的有力推動下，包括相關基礎設施建設有望加快。低空基礎設施的規劃設計是最重要的前端環節，全過程影響設施安全和服務質量，而近期新落地的低空基建項目亦主要集中在規劃設計環節。低空經濟帶來的前端工程設計市場增量或在200億以上級別，主要涉及通用航空機場、起降點、產業園區等領域。值得注意的是，優質工程設計企業近年全過程技術諮詢和數智化轉型領先，其技術服務能力已不再局限在傳統的規劃和設計領域，更多地向中後端工程項目管理，設施運營維護等環節延伸。因此，領先的設計企業在低空基建中後端的業務增量前景更加廣闊。
空管系統為低空經濟發展提供保障
從必要性來看，低空飛行有提交飛行計劃、查看航空氣象、瞭解航空情報的需要，在飛行中也有獲取飛行情報和警報服務的需求，這都需要相應飛行服務保障體系的支撐。從政策推動來看，一方面，中國民航局職責就包括了“民航通信導航監視、航行情報、航空氣象的監督管理”，自上而下推動飛行服務保障體系的建設完善較為順暢；另一方面，多個地方也在本地促進低空經濟發展的文件中，對通信、感知、監管、服務等網絡建設進行了具體部署，預計相關空管系統產業鏈將會受惠。
低空經濟推動通用航空和無人機發展
中國低空空域的逐步開放料將推動通用航空產業、無人機產業的高速增長，而都市空中運輸 (UAM) 作為專注於城市區域內或城際中短途運輸的新興出行方式，預計將成為最為活躍的領域。民用無人機領域在低空經濟浪潮的帶動下，工業無人機展現了前所未有的巨大市場潛力與商業價值，特別是物流領域或在低空經濟發展下迎來新的放量。UAM中，電動垂直起降 (eVTOL) 或成為主流方案。相較直升機，eVTOL在安全、噪音及成本等方面具備更大優勢。
綜合而言，「低空經濟」產業仍處於商業化早期，長期發展前景廣闊。中國發展低空經濟能夠複用新能源汽車產業鏈優勢，有望佔據全球產業競爭高地，產業長期發展前景可期。建議關注相關基建、空管系統、通用航空和無人機等產業鏈公司。
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