歐洲央行上周的減息行動，對歐洲國債市場的影響開始浮現。昨日意大利10年期國債孳息率，跌5點子至2.704厘，創紀錄新低，而西班牙10年期國債孳息率，亦跌7點子至2.575厘的紀錄新低，亦是過去4年來，首次低於同期的美國國庫債券孳息率。
我們認為，歐洲央行的措施，有機會利好市場氣氛，而歐羅則可望成為套息交易的主要融資貨幣。歐羅有機會進一步回落，相對高息貨幣的表現或較遜色。
首先，歐洲央行把銀行存入當局的存款利率調低至負0.1厘，這或迫使銀行動用過剩現金，部分或投放於較高風險及高息資產，例如股票或高息貨幣。
此外，當局推出目標長期再融資操作(TLTRO)，為歐洲地區銀行提供至少長達2年的低息貸款，鼓勵銀行動用這些資金進行放貸活動。這或有利於銀行於資產負債表當中，騰出更多現金，投資於高息資產項目上。
我們亦相信，當市場風險上升及市況調整時，央行寬鬆措施將帶來穩定作用。這或限制往後風險資產調整幅度，而市況若出現回落的情況，亦只屬短暫。所以，投資者對套息交易需求可望增加，對低息的歐羅或帶來進一步的調整壓力。
技術上，歐羅兌美元已出現雙頂的向淡技術形態，早前多次上試頸線水平的1.3673亦無功而回，料後市或逐步回落至1.3477至1.3503。
張敏華
