香港的離岸人民幣業務，開展至今剛滿10年。
2013年，香港人民幣跨境結算總額為3.84萬億元人民幣，佔總人民幣結算額八成三。人民幣於今年2月開始「急貶」後，香港人民幣存款餘額並無下跌，4月份香港人民幣存款錄得1.6%增長，至9598.98億元人民幣，若加上存款證，至4月底，總人民幣存款為1.1693萬億元人民幣。
多因素令初期離岸人幣需求大升
離岸人民幣於2010年至2013年發展初期的爆發性規模上升，是受惠於：1) 人民幣持續升值預期；2) 離岸人民幣匯價高於在岸人民幣匯價，令入口商較多在香港購匯；3) 中國利率較其他國家利率更早見底回升，形成息差的套利空間；4) 企業財務上成本的便利；及5) 持續不振的美元匯價，令中央銀行更積極考慮將美元外匯儲備分散投資至人民幣。
以上各因素在過去一年間起了變化，第一，由於中國經常帳盈餘持續收窄，人行又在擴大人民幣波幅時指導中間價下跌，令升值預期減弱，離岸人民幣匯價再不持續高於在岸匯價，入口商未必再考慮在香港購匯。第二，國內嚴打虛報出口，令離岸人民幣需求間接亦下跌。第三，中國以外國家開始考慮退市及升息，令以息差為誘因的人民幣部署下降。香港離岸人民幣發展至今可能碰上樽頸，香港的金融機構及政府應作適當的策略調整，在跨境貿易結算以外的範疇多作發展。
離岸人幣貸款具商機
人民幣匯價的升值預期在過去數年間都妨礙了人民幣離岸貸款市場的發展，隨著人民幣雙向波動成為常態，加上香港已有浮息定價標準(CNY HIBOR)，離岸人民幣貸款是首個商機。至2013年底，香港離岸人民幣貸款餘額為1156億元人民幣，貸存比率為13.4%，遠低於人民幣以外其他貨幣的74%。香港銀行貸款(2013年)予內地非金融機構現為2.58萬億元，佔香港總貸款30%，假設50%轉移至人民幣，相當於1.0308萬億元人民幣。
5月22日，人民銀行宣布上海自貿區分帳核算業務實施細則(試行)，允許設立專用帳戶－自由貿易帳戶(Free Trade Accounting Unit)，方便資金在境內與境外流動，區內企業貸款無需報關文件，而同一非金融機構自由貿易帳戶與其開立的境內其他銀行結算帳戶間，可辦理償還自身名下且存續期超過6個月的上海市銀行發放的人民幣貸款，上海自貿區資金准入框架確立，外資貸款可較快發展。
公司財務顧問服務有空間發展
4月8日，國家發改委宣布9號令文件，規定中方投資10億美元(原本為資源類企業投資3000萬、非資源類企業1000萬)以下項目一律實行備案制，無需批核。中國出口增長雖然放緩，但要進入持續貿易或經常帳赤字並非一朝一夕之事。人民幣國際化可通過上述資本帳開放推動，因此，企業併購、公司財務顧問是另一商機。
點心債從來都是香港優勢之一，今年第一季點心債發行額586億元人民幣，加上存款證後總發行額達1250億元人民幣，按季增長超過一倍。由於人民幣升值預期降溫，近期美元兌人民幣貨幣互換利率上升，銀行可發展非內地發行人、非人民幣融資需求的生意。亦可考慮再擴闊點心債品種，如資產抵押債券及通脹掛鈎債券等。
加快發展財富管理業務
存、貸及企業財務生意之外，當務之急，香港亦要發展財富管理業務。政府及業界需積極游說取消個人人民幣兌換/結算額度，及銀行可從事個人人民幣貸款業務。由於人民幣波幅區間的擴大，市場的人民幣匯率引伸波幅相應上升，銀行可因此提供更多結構性投資產品，令財富管理市場加快發展。
除此以外，爭取財政部在香港發行更大量及更多不同年期國債，如短期1年及以下國債，可加快建立完整孳息曲線，活化整個貸款市場。政府亦可鼓勵於香港建立以人民幣資產為主的主權基金(目前全球大約有約40家央行已經開始持有人民幣資產)。
人民幣業務，香港具先行優勢，但不可滿足現狀，各方都應多思考，多創新，香港的離岸中心地位才得鞏固。
王良享
