熱門:

2024年6月5日

傅雲杰 基金

亞洲經濟勢強 央行政策看儲局行動

環球經濟增長呈下行趨勢,而通脹普遍開始回落。中國面臨通縮壓力、歐美金融狀況趨緊,以及多個國家的製造和服務業需求疲弱,有助緩和環球物價壓力。這些趨勢加上主要央行主張推行循序漸進的方針來放寬貨幣政策,我們預計這將進一步壓低經濟增長和通脹,繼而導致已發展市場政府債券孳息率下降和美元略微走弱。

儘管如此,市場對貨幣政策失誤抱有憂慮、通脹率穩處於各國央行目標之上,以及美國經濟增長較預期強勁,和美國國庫債券供應增加以彌補不斷上升的財政赤字等因素,都會導致市場反覆波動。我們認為新興市場、高收益債券、銀行貸款及按揭抵押債券的個別領域等息差產品,提供可觀孳息率,但同時這些產品仍然容易受到以下因素影響,包括宏觀相關情緒意外轉變、地緣政治發展,以及貨幣政策利率走勢持續不明朗。

印度星台韓經濟前景較佳

亞洲經濟增長依然強勁,製造和服務業採購經理指數都保持穩定,主要受惠於消費需求暢旺,加上勞動力市場仍然緊絀,企業持續招聘且提高工資。雖然亞洲區內增長仍有差異,但整體前景向好,當中以印度、新加坡、台灣和南韓表現領先。

此外,亞洲能源供應主要依賴進口,油價對亞洲影響重大。布蘭特原油年內已上漲27%,並已浮現轉嫁現象,食品和能源價格較預期高,削弱多項通脹數據意外下跌的影響,同時貿易平衡出現惡化的跡象。不過,中國和印度的石油供應情況特殊,因此表現仍最為強韌。

科技業帶動出口周期反彈

亞洲在新興市場經濟體中仍是異數,區內政策利率大致保持不變,惟獨中國內地減息,台灣和日本則加息,而日本已於3月結束負利率政策。由於增長大致穩定,加上受惠於由科技行業所帶動的亞洲出口周期反彈,以及區內的內需仍然強勁,亞洲新興市場出口升至接近紀錄高位。

目前,美國通脹放緩的步伐減慢,推遲聯儲局政策轉向,亞洲亦面對同類阻力,這是環球固定收益市場面臨的主要挑戰。美國的特殊主義和當地孳息率相對較高,仍對風險資產和亞洲貨幣造成壓力,但日圓和人民幣依然是近期亞洲貝他系數的主要動力。對日本央行而言,目前當地並無太大壓力要放棄孳息率曲線控制或大幅加息,日圓弱勢亦在通貨復脹中發揮結構性作用。

亞洲各國待儲局先行減息

假如聯儲局只在第四季減息一次,亞洲區內央行的放寬程度難免會低於聯儲局,且不會早於聯儲局減息;南韓、印度和菲律賓可能減息一次。鑑於泰國內需疲弱,加上目前實質利率高於實質GDP增長,泰國央行仍是亞洲區內可能與聯儲局取態相反的央行。印尼放寬政策的幅度將視乎印尼盾的走勢,因為央行對貨幣穩定的關注,始終取決於即將上任的帕拉波沃(Prabowo Subianto)政府如何改變財政政策風險。馬來西亞央行或會保持審慎,維持政策利率在3厘至2024年底,因當地燃油補貼政策的方向未明。

傅雲杰

西方資產管理

投資組合經理

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads