2023年第三季，美國國內生產總值在消費帶動下增長5.2%，但隨着美國緊縮貨幣政策及收緊金融/信貸狀況的滯後效應將更明顯，利息開支上升對商界投資造成負面影響，而對美國家庭而言，超額儲蓄收縮、貸款標準收緊及恢復償還學生貸款，均意味美國消費開支將會受壓，因此，美國第四季經濟增長步伐將會放緩，2024年上半年更可能呈現負增長。
美國經濟增長在2024年上半年將顯著放緩，並呈現技術性衰退，例如已連續兩季出現按季收縮，但本行的基本預測反映經濟仍然有望軟着陸。按照聯儲局對上4次加息周期推斷，經濟衰退通常在聯儲局首次暫停加息後的9至17個月出現。然而，由於沒有任何嚴重的金融失衡狀況，本行預期美國經濟不會出現嚴重衰退，或全年國內生產總值收縮。相反，本行預測美國經濟在2024年增長將放緩至1%，而2023年的預測為2.4%。
儲局明年料將減息3次
基於增長放緩及通脹回穩，本行預期聯儲局維持現有的聯邦基金目標利率終端水平至2024年中段，2024年內減息3次，分別在6月、第三季及第四季各減息25個基點，合共減息75個基點。本行的基本預測仍維持美國經濟將會實現軟着陸，並預計聯儲局不會採取連串激進的減息行動，以抵消此前大幅加息的周期。
除聯儲局外，大多數主要央行亦將在2024年減息，但時間表可能有所不同。紐西蘭央行（於2021年10月首批加息的央行之一）料將於2024年第二季內率先減息，而澳洲央行及英倫銀行料緊隨其後，於2024年第三季內減息。歐洲央行決策官員可能為確保通脹受控，而接受較長時間的疲弱增長，因此歐洲央行料只會在2024年第四季下調政策利率。
歐央行或第四季才減息
在全球主要央行中，只有日本央行仍然維持基準利率於負數水平，現為-0.1厘。然而已開始為2024年實現貨幣政策正常化準備就緒，這與其他主要央行的相反走向形成鮮明對比，本行預期日本央行在2024年初啟動貨幣政策正常化。
我們相信美元指數已在2023年第四季於約107水平見頂，隨着市場在2024年加劇預期美國聯儲局減息，美國利率回落將為美元兌主要貨幣帶來進一步下跌的空間。若美國經濟放緩步伐較為急劇，致使聯儲局在2024年減息超過3次（本行的基本預測），我們現時的美元滙率預測可能面對下行風險。基於對美元走弱的預期，本行預測歐羅兌美元、英鎊兌美元和澳元兌美元到2024年第四季，將分別升至1.16、1.32和0.70。同樣地，由於日本央行推行貨幣政策正常化，為美元兌日圓走弱帶來動力，本行預期美元兌日圓到2024年第四季會下跌至135水平。
美元兌人幣明年底見6.8
亞洲貨幣的情況相若，美元兌亞洲貨幣可望在2024年內走弱，特別是在市場逐步聚焦於聯儲局減息之時。具體而言，當前市場對中國經濟的悲觀看法及情緒或已見頂，美元兌人民幣在2023年第四季於約7.32水平見頂的機會愈來愈大，並會在2024年內逐步走弱，到2024年第四季回落至6.80水平。
此外，亞洲各國的出口在2023年大部分時間收縮後，預期將會回復增長，並在2024年有理想的增長。亞洲出口的周期性復甦預期將成為帶動亞洲貨幣在2024年上升的利好因素。因此，本行預期美元兌馬幣、美元兌泰銖、美元兌印尼盾、美元兌越南盾及美元兌新加坡元，到2024年第四季將分別回落至4.45、33.30、14,800、23500及1.30。
李國基
