美國官員與政客時常在面對傳媒時談論「個人意見」。去年6月，前聯儲局主席貝南奇在公開市場委員會會議後的記者會上，表示聯儲局將於今年中當失業率下跌至7%以下時，完全停止買債。結果是：美國失業率早在去年11月已下跌至7%，但聯儲局至今只總共削減每月買債額300億美元。自去年6月開始，聯儲局就沿用「摸著石頭過河」的方法嘗試退市，但旋即被政府停擺與債務上限兩大風險打亂了節奏。新任聯儲局主席耶倫可能眼見美國財政困局紓緩，於上周四聯儲局取消量化加息門檻(失業率6.5%)後，回答記者說聯儲局將於停止買債後6個月後加息。筆者認為，由於聯儲局「超額準備金」有增無減，聯儲局似會繼續以每月減買100億美元債券的速度退市，至今年底才完全停止買債，但由於職位增長速度緩慢及工資增長幅度偏低，停止買債後仍需約1年才加息。估計耶倫在未來3個月內將需要修正這個「過分進取」的加息預期。
這邊廂加息說法仍存疑，那邊廂新西蘭於前一周已經啟動加息周期，央行並估計未來兩年將總共加息兩厘。這個說法似乎較耶倫的「猜想」更可靠。上周新西蘭公布3個數據，皆指向經濟持續較快增長與通脹將回升，同時亦支持紐元匯價繼續上升。
上周三新西蘭公布去年第四季經常帳餘額，赤字下降至14.3億紐元，佔GDP的3.4%。去年11月新西蘭開始連續3個月再錄得貿易盈餘，今年1月盈餘為3.06億紐元，去年貿赤僅2.9億紐元，相信今年全年可錄得盈餘。
上周四新西蘭統計局公布，去年第四季度GDP環比增長為0.9%，同比增長為3.1%，符合市場預期。雖然比第三季的3.3%慢，但是連續第二季GDP增長高於3%，全年增長達2.7%，新西蘭成為去年增長最快速的已發展國家。GDP數據的亮點並非奶粉需求強勁，或基督城重建推動就業，而是製造業復蘇與生產力提高。第四季GDP中，製造業貢獻最大，環比上升2.1%，是自2006年以來最高水平。勞工生產力亦終於有明顯上升，2013年度新西蘭的生產力增長達2.1%，遠高於1996年至2013年期內平均的1.6%。紐元匯價上升，不單只沒打擊出口，反而令企業增加資本性投資，鞏固長期經濟增長。
上周五公布的2月份淨移民人數上升至3470，為10新高。年初至今中國移民淨流入為6100人，超過英國的5772。今次的移民潮與1996年至2004年不同之處，是當年移民多為學生，今天則大部分是50歲以上的退休富有中國人，帶進大量現金置業，令房價持續高企，增加央行加息的必要性。
一直以來，市場都有一個概念，就是新西蘭是一個商品經濟(Commodity economy)，而且是個舊經濟，容易受外來因素影響，若澳洲與中國經濟放緩，新西蘭必受牽連，筆者卻認為不可一概而論。舊經濟並非一無是處，只要是行業龍頭，有創新，具競爭力者仍對增長有大貢獻。中國首創集團3月11日就宣布以9.5億紐元收購新西蘭廢物處理公司Transpacific New Zealand，山東海爾於兩年前亦曾大幅入股Fisher & Paykal這間家電科技尖端公司。況且新興市場未來10年都仍處於財富快速增長期，對有質素的新西蘭食品、木材及環保服務都有殷切的需求。
處於40年高的貿易條件(Terms of trade)，除令新西蘭居民的購買力提升以外，亦幫助削減外債水平，除去了一個時常令海外投資者擔心的「高外債」問題，令新西蘭股市成為亞洲資金的小型避風港，今年內新西蘭NZX 50股市指數升8.2%，在亞太區僅次於印尼的9.97%。
根據新西蘭央行於2012年2月的研究報告《Kiwi drivers - the New Zealand experience》指出，影響紐元匯價的主要因素為：出口商品價格、房價實質升幅與經常帳餘額，現在3個因素都向好發展，繼續支持紐元匯價。
王良享
