Jackson Hole全球央行年會之後，利率期貨市場的定價似乎發生轉變，市場認為聯儲局今年加息25個基點的可能性高於歐洲央行，可能是歐羅兌美元跌穿1.0800水平的原因。不僅是Jackson Hole全球央行年會的演說，導致市場對聯儲局的定價變得更加鷹派，美國經濟相對於歐羅區和中國更具韌性，以及為美國軟着陸情景重新定價，也可能更有利美元。
但隨着美國較長期的通脹預期仍然未有明顯升溫，而歐羅區的通脹預期則繼續上升，意味歐洲央行很可能比聯儲局維持更高利率更長時間，而且歐洲央行的任何減息都可能會較遲開始，亦比聯儲局的減息幅度低，這已經反映在利率期貨市場的定價當中，預計將限制美滙指數進一步上升的幅度。事實上，美國利率期貨市場繼續反映，聯儲局的減息周期相對其他主要國家央行更為激進，儘管可能會進一步推遲到2024年第二季開始，意味美滙指數當前的反彈可能過度，並需要作出糾正。
美滙指數大幅持續逆轉的確切時間仍然難以捉摸，但在美國經濟可能進一步放緩之前，經通脹調整後的美元仍處於歷史高位，預計聯儲局減息幅度將比其他國家大，可能令看好美元的投資者在當前水平保持謹慎。
廖嘉豪
