人工智能（AI）是一項突破性技術，可能將推動創新和效率的新時代加快到來。自2022年11月發布以來，ChatGPT席捲全球，它的迅速崛起，對AI的性質及其對整體經濟的意義，提出了一些根本性問題，同時為投資者帶來機遇。
生成式AI投資或集中3層面
對生成式AI的投資或將集中於3個層面：一、使AI模型集成到面向用戶的產品中的應用程式；二、為運行於專有（或開源）模型中的AI產品，提供技術支持的模型，及三、為模型需求提供必需計算能力的基礎設施提供商。隨着主要參與者開始就位，預計這些細分市場的商用AI應用程式將迎來投資。
AI對經濟和勞動力市場意味着什麽？我們認為，與以往的各種顛覆性創新一樣，AI有可能使美國經濟提升生產力。眾多數據顯示，在採用AI的情况下，企業生產力將提高2%至4%。約有25%的企業預計會以有意義的方式採用AI，因此相當於每年的生產力提升可使GDP提高0.5%。
部分傳統高技能崗位或被取代
與以往崛起的技術創新相似，AI亦可能將影響勞動力市場。為盡量擴大利潤，美國的企業通常會尋找更廉價的海外勞動力和自動化流程。展望未來，「自動化與增强之間的競爭」已經開始。據估計，美國和歐洲有25%的現有工作任務，可能通過AI實現自動化，傳統的高技能、非常規就業崗位，極易受到AI自動化的影響（例如法務和財務營運）。與此同時，需要人際溝通技能的人力密集型就業崗位或職能，則不太容易受影響（例如建造或個人護理）。
何處捕捉投資機會？我們預計，會有更多企業宣布對AI進行長時期的投入，或者依靠自身的語言處理模型順勢而為。眾多機會不斷湧現，但誰會在這場創新大賽中獨佔鰲頭，暫時不得而知。顯而易見的是，這場競爭不僅限於科技企業之間，而且其結局也並非贏家包攬一切，輸者一無所有。在追求效率和生產力的時代，速度最快的回應者將脫穎而出。現有的參與者手握先發優勢，但毫無疑問會有新的參與者加入競爭。
競爭中並非贏家包攬一切
在上市股票中，擁有强大AI和數據中心業務的半導體公司，將是生成式AI日益普及的最直接受惠者。為了訓練大型語言模型，未來5年對計算能力的需求預計將增長3至5倍，GPU製造商將顯著受惠。儘管受到直接推動相對較少，但預計市場對推算能力的需求仍將使其他製造商受惠，以爭奪在未來5年內可能擴大10倍的强勁增長型潛在市場。
亞洲方面，在2023年下半年的CoWoS（晶圓級封裝）產能大幅提升的支持下，製造AI相關集成電路的高端代工廠，將迎來快速增長的需求。記憶晶片製造商也可從不斷增長的需求中受惠。隨着市場對高性能計算晶片（HPC）的需求不斷增長，產能增長可能將使擁有HPC產品組合的半導體製造商受惠。在這些呈指數增長的計算能力中，大部分可能將來自數據中心，並讓提供這種計算能力服務的大型超大規模電腦受惠。最後，眾多軟件公司加大其業務流程和產品中接受和整合AI的程度，這反過來可能將帶來新的收入機會。鑑於軟件板塊的漲幅落後於半導體板塊，該板塊可能將提供具吸引力的追趕機會。
吳安瀾(Alex Wolf)
