美國聯儲局公布上月議息會議紀錄，強調買債的步伐並沒有預設軌道，將根據經濟狀況及買債計劃的成效而定，個別委員更建議下調失業率的目標。
聯儲局公開市場委員會上月已決定將每月買債規模減少100億美元，至750億美元，消息公布後10年期美債孳息率雖有回升的情況，但資金流出美股的情況只為短暫，股票市場繼續受業績及經濟復蘇的憧憬支持，表現優於亞洲區內市場。
若比較MSCI亞洲新興市場指數與MSCI世界指數，目前新興市場市盈率的10年平均值，較MSCI世界指數的低16%。此外，現時MSCI亞洲新興市場指數的折讓幅度，擴闊至近三成的歷史高水平，可見亞洲區市場被極度低估。
在最新一份的2014投資展望中，我們的分析員指出，亞洲區內需將是今年支持經濟增長的其中一個重要因素，較看好的行業包括食品、旅遊及娛樂相關、高消費品及醫療類股份等。此外，中國零售銀行及保險公司將受惠於民眾對退休保障需求增加。
分析員指出，去年三中全會為經濟未來定出大方向，調整經濟結構是政策上的「重中之中」，中央將減少經濟過分依賴固定資產投資，從而透過稅務及放寬一孩政策等鼓勵民間消費，令經濟結構轉向平衡發展。較佳的投資板塊可參考互聯網、旅遊及醫療等。此外，隨歐美市場復蘇，對內地的出口表現亦有正面作用。
金融改革方面，分析員認為上海自由貿易區的計劃將是中國邁向金融開放及人民幣自由兌換的重要試點，將有利保險、證劵等行業。而價格及稅制改革，則有助公用及燃氣板塊的表現。
概念板塊繁多，最終都離不開經濟轉型的單一主題，而要達到這個目標需要的是較長遠的規劃及準備，短時間內難見成效。這或有助解釋為何中港股市一直處於弱勢水平。
從長遠的投資角度考量，過去數年國企股盈利跟隨經濟以平穩較快的速度增加，然而股票的價值卻處於歷史平均還要低的水平，是分段吸納作長線持有的好機會。投資者可參考風險較分散的ETF作選擇(如追蹤MSCI中國指數)，有助簡單複製出大型股指數的表現。
呂靄華
