讀者李小姐一直物色住宅單位作自住用途，惟政府近日推出兩項遏抑樓市的新措施，其中包括向海外買家徵收15%的買家印花稅。由於李小姐從美國到港工作不久，並非香港居民，而新措施大大增加其入市成本，故她決定租住單位。
然而，美國聯儲局於九月宣布推出第三輪量化寬鬆措施，資金加快流入本港。近日港匯多次觸及7.75強方兌換保證水平，觸發金管局六度入市，注資143.5億港元。截至下周二(11月6日)本港銀行體系結餘增加至1808億元。她憂慮貨幣貶值，且銀行存款利息又低，希望為手頭上的資金尋找增值出路。
參考歷史，熱錢流入對股市有正面影響。這次是金管局近三年以來再次干預港元匯價。此前，2008年第4季及2009年3月美國推出首輪量化寬鬆措施後，港匯長期處於7.75元的強方兌換保證水平，金管局不斷沽出港元，反映熱錢流入。而恒指分別在金管局干預後六個月內，累計飈升超過1500點及8000點，成交亦明顯增加。其後於2010年第四季，港匯曾升至貼近7.75水平，當時恒指最多升至近25000水平。由此可見，當港匯逼近強方兌換保證水平，熱錢有助推高股市，李小姐可考慮投資中港股票基金或盈富基金(02800)。
除本港錄得資金流入外，內地亦有相似的情況。九月份內地新增外匯佔款達1306.8億元人民幣，終止連續兩個月的跌勢，意味美國推出QE3後，人民幣升值預期重燃，刺激國際資金流入，相信有利人民幣資產上升。雖然今年內地股市的表現乏善可陳。今年以來，恒指及標普500指數分別上漲18%及12%，滬綜指同期卻錄得約4%的跌幅，表現落後。不過，內地實體經濟增長較歐美為佳，股市表現與經濟情況脫勾，或多或少反映內地投資者的信心不足而已。隨內地政府換屆，市場憧憬中央將有多項政策及改革出台，料可成為股市上升的催化劑。
為降低投資組合的風險，建議她可將40%資金投放於債券資產。低息環境下，市場資金充裕，且亞洲及新興市場企業的信貸基本因素穩固，另部份新興市場的本幣債券孳息率高於美國國債，均有利債券投資。目前高收益債券基金主要投資於新興市場政府債券、企業債券及可換股債券等，這些債券的息率普遍達5至7%，違約率亦屬安全水平，具不錯的投資價值之餘，亦可平衡風險。
曾慶璘
