受持續強勁的經濟數據與英倫銀行局部退出貸款融資計劃刺激，英鎊兌美元周一上升至26個月的高位，執筆時為1.6440，英國政府10年期國債孳息率略為上升至2.77%，比同年期美國國債孳息率高0.01%。英國的貸款融資計劃於去年8月份開始實行後，成功協助銀行降低按揭貸款成本，令房按市場復蘇加快，支持房價反彈。過去一年內，房按宗數增幅達40%，為6年來最高，房價同比上升3.8%，為自2007年10月至今最大升幅。財富效應帶動消費回升，加上銀行風險胃納回升，英國服務業反彈強勁，10月份英國服務業採購經理指數上升至16年高位的62.5。
英倫銀行宣稱，因為房市現已「過熱」，房按的「貸款融資」計劃已無必要，現只保留計劃用於商業貸款，尤其是中、小企貸款。上周英國公布第三季國內生產總值環比增長為0.8%，是3年內最快速增長，居民消費增長0.8%，亦為自2010年第二季度以來最高速增長。若以年率計算，第三季度增長為1.5%。今年內英國經濟的復蘇由服務業帶動，今年第二季，服務業共聘用2710萬人，佔全國職位83%，職位增長則為14.4萬份，自2012年第二季，服務業共增加40.9萬份職位。
今年6月份新央行行長卡尼上任前，筆者曾經提醒讀者們不要因為卡尼曾經在加拿大央行任內曾大刀闊斧減息就認定他是大「鴿派」，將會在英國重施故技，市場應該留意卡尼在貨幣政策以外的「金融穩定」工作，幫助英國金融業盡快重回正軌。
在消費、出口及投資的經濟增長三頭馬車中，消費無疑有甚佳的周期性反彈。但出口方面，第三季度英國出口量卻出現了2.4%的環比回落。本周日英國首相卡梅倫應中國總理李克強邀請，率領代表團對中國進行以經貿合作為主題的為期3天的訪問。卡梅倫希望中國減少貿易壁壘之餘，更希望引進中國大規模投資。卡梅倫上一次訪華時，曾與中方簽署了一系列合作協議，多家企業獲得訂單，其中最大一筆達7.5億英鎊，此外，還簽署了金融領域改革與發展研究合作協議，為英國金融業進入中國金融市場帶來了更優惠的準入細則。
雖然英國的公共財政時常被評擊為一個爛攤子，但在眾大國中，卻是第一個認真「滅赤」的國家，2010年10月英國已實施緊縮財政措施，比美國政府的「強制節支」早兩年半。英國國債雖然已非最高評級，但其國債孳息率並沒有像南歐國家般大幅上升，英國國債仍具吸引力，大部分歐、美退休基金仍視英國國債為最低風險固定回報投資，再者，英國國債的平均年期達14年，短期內並無任何融資壓力。
筆者認為，英鎊短期升速雖快，可能回調，長期仍向1.7進發。
王良享
