美國聯儲局最新的議息會議紀錄顯示，委員會認為如果經濟狀況許可，可能在未來幾個月的會議上決定縮減買債規模。明年新主席耶倫上場，到底她會傾向如何處理退市的問題，有機會左右短期美股的走勢。
在較多不明朗因素的環境下，美股高位徘徊有調整的趨勢，在環球ETF市場的資金流向亦有所反映。回顧截至11月15日的一星期，新興市場流入金額超過1.26億美元，已發展市場則有超過4400萬美元淨流出。
資金重新流入內地指數類別ETF部署，一周亞太市場錄得淨資金流入9200萬美元，前周為淨流出3.7億美元，令今年以來淨流入區內的資金增加146億美元。地區分布方面，中國市場吸納了超過3.37億美元流入，南韓則有近3億美元淨流出。整體成交方面，亞太區一周成交增加六成至158億美元，當中日本最多，佔73億美元，其後為南韓、中國及香港，分別為33億、26億及21億美元。由今年初起計，區內的整體資金管理規模增加近22%至1657億美元。
以此可見，資金逐步於美股高位獲利，重新留意內地股市低吸機會。三中全會後，中央公布多個經濟改革的方向，當中包括推進人民幣市場化、國企於投資及人事任命等方面改革。有「歐洲股神」之稱的安東尼波頓指，中國改革範圍之廣、改革力度之大令人印象深刻，將成為一劑催化劑，吸引海外投資者回流世界上表現最差的內地股市。
此外，熱錢流入重新留意炒作人民幣升值及中國經濟增長的概念，一眾中資ETF及以A股作追蹤對象的ETF近日成交轉旺。特別是以內地A股為直接追蹤對象的ETF，溢價對資產淨值被顯著炒高。投資者要留意，當A股其後橫行整固，ETF的溢價其時便有機會收縮，增加追蹤指數的誤差。
此外，亦要留意A股ETF對中資股的代表性是否足夠。雖然A股ETF直接投入內地股市或以合成的方式反映A股表現，但一些備受海外基金歡迎的重磅股如中移動(00941)、騰訊(00700)及中海油(00883)並未有在內地上市，投資者單以A股ETF作部署，便不能捕捉這類在港上市中資巨企的走勢。要以較平衡及分散的方式買入一籃子中資股，投資者不妨參考有137隻成分股的MSCI中國指數及其掛鈎的ETF，一方面能全面反映中資股表現，另一方面可減少溢價波動，分散市場風險。
呂靄華
