「係咪有得升？平唔平？抵唔抵買？」投資者在投資前往往會從不同的角度了解投資產品的投資價值，以及了解各種投資成本例如佣金、交易收費等。有投資者提議透過ETF溢價/折讓以衝量ETF「抵唔抵」，哪可以嗎？
我們先多了解ETF的溢價/折讓，以及ETF的增設/贖回機制。ETF在交易所進行交易，買賣尤如一般股票，買賣價格由買賣雙方根據市場情況而釐定，當交易價格高於ETF資產淨值時，便會出現溢價，反之便會出現折讓。ETF發行商亦為ETF安排增設/贖回機制，ETF的參與證券商可按市場的需求增發或贖回ETF單位。一般情況下，溢價/折讓可令ETF出現套戥機會，參與證券商可透過增發基金單位以減少溢價，反之亦然。但若ETF的基準指數所屬市場對投資者有一定的限制(如中國A股市場)，則可能對增發或贖回有相當限制。當然，市場還有其他種種原因令ETF供求失衡。簡單來說，市場的供求失衡是造成ETF溢價/折讓出現的主要原因。
溢價/折讓可升可跌
從另一角度，溢價/折讓是反映市場對該產品的投資情緒。溢價/折讓沒有上限或底線，投資者難以衡量ETF的溢價/折讓水平是否合理。以本港一隻上市多年的A股ETF為例子，溢價在2006年1月的最高位曾經升至逾23%，但僅在1年多後，由溢價變成折讓，更在2007年4月的最低位見16%折讓。就以上時段作例子，倘投資者持有的ETF由溢價變成折讓，即使相關基本指數沒有改變，ETF的價格亦會因溢價變成折讓而下跌，令投資者虧損。當然，溢價/折讓的改變也可以令投資者獲取更多回報，例如持有的ETF由低溢價變成高溢價，又或由高折讓變成低折讓，投資者便可獲得「額外」的投資回報。當然投資者亦要留意，倘若ETF終止運作，由於贖回時通常只能獲取相當於資產淨值的價格，以溢價買入ETF的投資者，便可能無法取回購買基金時所付出的溢價。
影響ETF追蹤指數能力
溢價/折讓除令投資者承受額外風險外，亦影響ETF追蹤指數能力。正常來說，我們以ETF的追蹤誤差以量度ETF追蹤指數的能力。追蹤誤差比較ETF的資產淨值及相關指數的走勢，通常影響ETF追蹤誤差乃來自ETF的管理費及相關交易的收費。由於溢價/折讓並不會影響ETF的資產淨值，所以ETF的追蹤誤差並未能有效反映有溢價/折讓的ETF追蹤指數的能力。
ETF交易有溢價/折讓是買賣ETF常見之事。事實上我們投資一般股票時亦有可能出現溢價/折讓，投資ETF時只要留意及小心管理相關風險便可。
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