2022年底，中國經濟增長因疫情發展而放緩，但放緩幅度不及市場預期嚴重。最新發布的經濟數據勝預期，證實了我的觀點，即2023年經濟增長及企業盈利可能出現上行驚喜，超出預期，以及投資者應會繼續看好中國重新開放，將其視作2023年亞太區市場最重要的推動因素。
季度GDP按年增長2.9%（前一季度為1.6%）。總體而言，2022年GDP按年增長3.0%（去年為2.7%），不及政府5.5%的目標。
工業生產、固定資產投資等每月數據分別按年增長3.6%和5.1%，符合預期。月內，最大驚喜來自零售銷售行業，相比預期的按年下跌9.0%，該行業於去年12月僅下跌1.8%。這主要受惠於汽車銷售額及醫藥部門的表現異常強勁。
12月的數據出乎意料地穩健。顯然，市場對新冠疫情會造成重大影響的擔憂實屬過度。如今的數據顯示，一旦此輪疫情結束，隨着原本政策永久性解除，中國經濟無疑會在消費的帶動下迎來漸進但重大的反彈。
這波疫情頂峰或已過
雖然有關新冠病毒確診數字的官方統計數據已成為過去，但一些學術機構預測顯示，這一波確診數字的高峰可能出現在1月至2月的某個時候，或甚至有可能已過頂峰。
出行追蹤及每周商業活動等指標，或可更準確地預測我們將於何時迎來疫情後的復甦。儘管中國主要城市的交通擁堵指數仍遠低於疫情前水平，但1月份首周已有所改善。過去幾周，汽車及新房銷量雙雙上漲。
中國家庭有超額儲蓄
今年，中國消費者將是中國經濟復甦最重要的推動因素。自2020年疫情以來，國內消費一直低於趨勢，進而減慢整體經濟增長。
消費帶動復甦的一個重要因素就是中國家庭的超額儲蓄。疫情期間，家庭儲蓄持續累積，去年超額儲蓄達致約2萬億元人民幣，與此同時，自疫情以來銀行存款增長近50%。隨着市場情緒改善，消費者或將此部分儲蓄用於購買副消費品，同時將部分資金投入房地產市場，或國內股市等其他資產。
行業監管已基本結束
儘管若干中國指數已大幅上漲，但我認為其仍有上行空間，尤其是內地股票。政策制定者已出台更多促增長舉措以支撐經濟增長，尤其是針對重要的房地產市場。此外，由於政府將穩增長作為今年的工作重點，可以確定眾多行業的監管行動已基本結束。
趙耀庭
