隨着美國經濟過渡至衰退，我們有機會見到2023年聯儲局鷹派程度見頂、美國收益率回落和美元見頂，利好一眾非美貨幣。不同於美國，2023年中國經濟復甦可能有助支持大宗商品價格，並緩衝澳洲和紐西蘭免受美國經濟衰退的影響。與此同時，加元亦可能會受惠，因為聯儲局的鴿派轉向，縮小了美元和加元之間的息差，有利後者。
英鎊則將在2023年繼續面臨多方面的不利因素。在經濟衰退的環境下，增長、通脹和利率之間的權衡仍然困難。另一方面，英國實際收益率遠低於其他發達經濟體。英國的外部脆弱性亦非常高，經常賬赤字估計佔國內生產總值的7%至7.5%，在發達經濟體中最高。
花旗分析員認為，對薪酬增長的持續擔憂，反映2月份英倫銀行或將進一步（50個基點）加息。從那時起，我們認為經濟活動的進一步惡化，以及連續薪酬增長放緩的跡象，可能會推動3月份加息速度進一步放緩，然後暫停加息，最終利率為4.25厘。我們繼續看到2023年第四季可能減息。英國可能是G7中最早暫停加息和最早減息的國家，不利英鎊表現。
廖嘉豪
