隨著中國過去數月經濟數據顯著改善，2013年第三季本地生產總值按年增長7.8%，較上季的7.5%稍為上升，經季節性調整後，數據更錄得9.1%的增速，遠高於第二季的7.8%。
經濟增長符合市場預期，增加中國實現今年7.5%增長目標的可能性；而中央政府曾經在年中承諾實現至少7%增幅，成功提振消費及營商情緒，刺激內需，並推動工業企業補充存貨。
不過值得留意的是，第三季經濟增長主要由投資(4.3個百分點)帶動，而消費(3.5個百分點)的動力為次，淨出口更錄得輕微負數(-0.1個百分點)，可見經濟發展仍未實現重新平衡。
其他最新經濟數據方面，9月份出口增長按年下降0.3%，數據疲弱主要受到高基數效應(去年9月份出口商故意調高發票金額事件，導致出口數據被扭曲)及季節性因素所影響。據部分經紀行預測，如果對2012年9月份被誇大的出口數據進行適當調整，中國內地9月份對香港、台灣及南韓的出口實際上增長近5%，而非現時數據所顯示的4.5%跌幅。此外，經季節性調整後的出口較8月份按月增長8.3%，是正面的市場訊號。
另一方面，９月工業生產增長放緩至10.2%，固定資產投資增長亦跌至19.6%，令人憂慮中國經濟增長的勢頭漸退；但畢竟最新的本地生產總值仍然強勁，加上９月份家庭收入增長令人鼓舞，繼續支持消費增長；而新增人民幣銀行貸款更從８月份的7110億元，升至９月份的7900億元，我們認為，當前信貸增長將對經濟活動帶來重要支持。
目前，市場繼續觀望今年11月份舉行的三中全會，預料中央政府將公布更多未來結構性改革的方向、原則及指引。我們認為，中國經濟數據穩定，加上投資者對中國經濟硬著陸的憂慮已開始消退，對投資氣氛起了一定鼓舞作用，亦有助政府在實施改革策略時，採取增幅較慢，但更具持續性的經濟發展路線。
儘管第三季股市造好，上證綜合指數及MSCI中國指數已分別錄得9.0%及12.2%升幅，但A股(預期市盈率8.5倍)及H股(預期市盈率9倍)的估值仍相當吸引。我們依然認為，部分將會受惠於結構性改革及中國長遠發展的個別股票及行業，應該會被調升評級，推動中國將繼續成為大中華區內的增長原動力。
譚慧敏
