滙豐強積金於2013年委託香港大學進行強積金調查，發現從不檢討強積金投資組合的受訪者百分比，由去年的29%降至24%，顯示自強積金「半自由行」實施後，市民較之前積極管理強積金，但情況仍有待進一步改善。與此同時，積金局亦正研究改善現行的預設基金機制，將進行公眾諮詢，目的是讓一些懶理強積金人士，可透過預設基金提升其退休保障。就預設基金的議題，筆者欲於此欄提供一些有關預設基金的概念與讀者分享。
何謂預設基金
預設基金是強積金制度的一種機制，本身並不是一個基金。每一個強積金計劃都必須設有預設基金的安排。一般來說，在受託人未收到成員有效投資授權之前，若受託人收到一筆與該成員有關的供款，受託人不會把該筆供款置於現金狀態，而是投資於成員的強積金計劃內指定的一隻基金或一系列基金上，我們稱此機制為預設基金。
何謂投資授權
投資授權又稱投資委託，就是成員在參加強積金計劃時，需要在成員申請表上填報，有關未來供款之投資分布。受託人可能在下列情況下因未能收到成員的有效投資授權，而需要根據預設基金機制，為成員的供款作出投資：
• 在未有收到成員參加強積金計劃之申請表之前，先收到由僱主安排為該成員作出的強積金供款，或由其他強積金計劃轉移到新計劃的供款。由於強積金法例規定，受託人之「不得拒絕計劃申請人」的條款，受託人會把所收到款項投資於預設基金，而不可把該筆供款退還。
• 受託人收到一份沒有簽名的成員申請表，或成員於申請表上的投資授權一欄漏報、填上錯誤或不詳盡資料，當中最常見的情況為成員所填寫的投資分布總和少於100%。這些問題都會導致成員所填報的投資授權失效，受託人如於成員更新資料前收到供款，便只可根據預設基金機制來為該成員作出投資。
設立預設基金意義
從上所述，可見預設基金對成員的強積金投資賦予兩個意義：
1)當成員的投資授權在未能確定之前，可以暫時投放於一個預設基金內，待成員就強積金的投資決定後，才把供款投資到自選的投資組合上。在這個情況下，低風險基金如強積金保守基金等就最適宜被安排作為一個預設基金。因為這基金屬於最低風險的關係，能保障成員的投資不受短期市場波動影響而遭受重大損失。
2)當成員不諳基金投資、完全不願意、沒有時間或不懂得管理退休投資計劃，視為真正的強積金「懶人」一族，為保障「懶人」們的投資長遠有機會獲得合理並能跑贏通脹的回報，目標日期基金(俗稱「懶人基金」)或「懶人計劃」等強積金基金或計劃可能較適合此類投資者。因此類基金或計劃的特色是會按照成員距離退休年期或個別年齡，自動調配投資組合，於年青時把較多的強積金資產配置於較高風險的股票基金，而於臨近退休時，則把大部分資產配置於較低風險的基金，以達致長遠回報既能有較大機會跑贏通脹，又能有效減低投資的風險。
積極討論以配合投資者需要
而積金局近日宣布將公開諮詢，擬制定的預設基金機制就是為上述第2種情況，即針對真正的強積金「懶人」而設的。如成員的強積金投資屬於上述第1種情況，要留意如被預設投資於目標日期基金或計劃，而投資只屬短暫性質的話，則要留意在轉換資金至自選的投資組合時，投資可能會遭受市場波動的影響，而導致虧損的情況出現。
可見一個預設基金機制需要顧及不同類型的強積金投資者的需要，故筆者希望各界密切留意並積極參與有關預設基金機制的討論，共同制訂一個行之有效的機制。
朱永耀
