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2022年10月7日

梁偉基 市場分析

【美股】期待壞消息出現

10月尾才是萬聖節,但投資者已經度過一個驚心動魄的9月。如前文「9月不是好月份」提到,美股的情況,無論是技術面或基本面,都令人擔心。言猶在耳,各大指數紛紛在9月中跌穿重要的支持位,挑戰6月中的低位。幸好經過一輪沽壓後,股市嚴重超賣,在這兩天出現技術性反彈,6月低位尚能守住。

回顧四大指數在9月份的表現,最差的是納指,跌10.3%;隨後是標指,跌9.6%;然後是道指,跌9.3%。表現最好的是羅素2000指數,跌8.7%。納指對加息最為敏感,所以當聯儲局於9月22日宣布加息75點,並申明超鷹的立場,即是要不惜放棄經濟增長,也要壓制通脹,納指當然首當其衝。

加息未反映在本土經濟

有一點要注意,羅素2000指數一向是反映美國本土經濟的寒暑表,但它在9月竟然跑贏三大指數。這是否反映美國本土經濟還未受到加息影響?有可能,因為一般而言,加息對經濟的效應會在6至12個月後浮現。聯儲局在5月4日才把加息力度增加,加息50點,聯邦基金利率才只是1厘。加息的效果還未反映在本土經濟上,所以羅指不是最大輸家。

其餘三大指數表現比羅指差的原因,相信是美元強勢所致。眾所周知,美滙指數創了20年新高,對英鎊更創了37年新高。強美元與加息一樣,是美股的「黑氣石」!尤其對於跨國企業,強美元百害而無一利。首先,從美國出口的貨品,因為美元高企而變貴了,這會影響外國購買美國貨的意欲。另外,那些在美國以外有業務的跨國企業,在外地產生的外幣收入,在兌換回美元後會大打折扣,影響總體盈利。

強美元令大型指數落後

無論是標指、道指或納指的成份股中,都有大量這類的跨國企業。如蘋果為例,她佔標指和納指的比重都是排第一,分別佔比7%和25%!而截至去年第二季,蘋果的海外收入已經是總收入的67%。所以如果美元強勢持續,大型指數和跨國企業的表現應該會繼續落後。

10月份美國會公布一系列重要的經濟數據,包括9月份的就業職位等。與過往不同,如果數字比預期差,可能會是好事。因為如果經濟活動放緩,即代表加息的效應出現。這可能會令聯儲局改變那超鷹的立場。所以如果10月份公布的經濟數據差,可能對股市有支持,「壞消息是好消息」有機會是未來數月的情況。

留意標指3900點阻力位

回到技術面,標指在9月30日一度嘗試跌穿6月17日3636點的低位。幸好隨後兩個交易日出現反彈,跌勢暫時終止。但從以上基本面的分析,美股仍然處於寒冬。如果希望捕捉短線反彈的機會,就要留意一些重要的阻力位,如20天平均線,和3900點這個之前的重要支持位(現在變成阻力)【圖】。

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