美國5月份綜合消費物價指數（CPI）錄得8.6%升幅，而聯儲局於6月議息後宣布加息0.75厘，升幅是1994年以來最大。美國縮減資產負債表計劃亦敲定於6月開始，每月最多減持950億美元債券，可見未來幾個月收緊貨幣政策會變得更為進取，以降低通脹壓力，有機會導致經濟衰退。因此，投資者非常關注宏觀環球市況。
高通脹料持續 股債波動增
今年，東亞聯豐認為有幾個因素引發全球市場波動。第一，聯儲局的緊縮周期；第二，市場對美國滯脹的憂慮；第三，俄烏戰爭；及第四，中國的封城政策導致供應鏈中斷。這些都是不明朗因素，影響全球增長前景以及通脹預期。最近幾個月，通脹持續以及供應鏈緊絀都令宏觀增長放緩速度比預期快。
美國過去很多年都實施量化寬鬆政策。由於有各種刺激措施，美國前幾年的消費支出一直高於趨勢，但這個情況不能一直持續。所以，面對今年巨大的通脹壓力，美國開始要「收水」。我們相信聯儲局年內有機會總共加息至3厘，甚至更高，以消除過度的通脹壓力。
歐洲方面，歐洲央行繼續推行貨幣政策正常化，6月宣布結束過去7年的大規模買債計劃，並已預告7月加息0.25厘。雖然會打擊增長，但市場預計歐洲央行有機會分別於9月和10月加息0.5厘。
此外，歐盟禁俄羅斯原油，再度推高能源價格。雖然西方國家正積極保障能源供應，但歐盟提案的「REPowerEU」計劃，要逐步到2030年才能分階段擺脫對俄羅斯化石燃料的依賴，所以短期內並未能紓緩價格上升壓力。因此，我們相信通脹問題將會持續，影響投資氣氛，股市債市都難免會變得波動。
人民幣走弱 利好出口股
與聯儲局相比，我們預期中國人民銀行將繼續放寬政策，增加財政支出及加強貨幣寬鬆，以支持經濟增長。
另外，年初至今的市場調整很大程度上已經反映了疲軟的宏觀經濟環境，以及地緣政治風險。內地政府近期推出有利的刺激消費政策、放寬房地產行業以及澄清互聯網法規，改善近期的市場氣氛，而目前的市場估值相信會為中期市況提供支持。
由於航運、能源及物料行業出現供需緊張的情況，我們偏好相關的周期性股票，但對金融股則較為審慎。另外，在電動車價值鏈下游的鋰電池需求大增，當中的關鍵材料「分隔膜」生產速度亦迅速上升，而內地擁有全球最大的分隔膜生產商，潛藏巨大機遇。因此，投資圑隊看好整個電動車價值鏈，長遠來說，相關企業的增長潛力不容忽視。
同時，美滙走強，人民幣走弱。在美國繼續加息的背景下，人民幣仍有繼續下跌壓力，而人民幣貶值，刺激出口業務，利好出口股。因此，我們都對出口行業持樂觀態度。
亞太股票具長線投資價值
縱使環球經濟仍然面對種種挑戰，但根據國際貨幣基金組織，亞洲區今年的經濟增長預測為5.4%，高於歐美地區，表示區內企業的發展潛力仍然吸引。加上，亞太股票整體市盈率一向偏低，對於投資者來說仍然具有長線投資價值。
以行業板塊來說，一些受惠於供求失衡的企業將會有較大的增長空間，包括一些具有定價能力的大宗商品藍籌企業，或者從事碳中和相關的企業。亞太區當中，澳洲的大宗商品及物料企業、印度的能源和資源類，以及非銀行的金融行業，如金融租賃公司等都受惠於這個市場新格局。
盧穗欣
