最新一輪普查數據顯示，人口增長進一步放緩，中國人口老齡化的問題再度成為關注焦點。雖然14億人口依然是一個巨大的基數，但因過去幾十年生育率偏低而導致的人口增速放緩，加上非勞動年齡人口的增加，讓很多人擔心未來十年及之後中國將如何應對。自2016年起實施的「二孩」政策未能抑制生育率的下降，近期政策進一步放鬆，允許一對夫妻生育3個孩子，但考慮到生兒育女的機會成本和實際成本，此舉必須配合其他支持性的社會政策，才能産生正面效應。
退休一族佔比持續上升
2020年，中國65歲以上的人口總數為1.722億，佔總人口的12%。根據聯合國的預測，到2035年該比例將升至20%以上。隨着醫療條件和生活環境的改善，中國的人均預期壽命已經從1981年的66.9歲，提升至2020年的77歲。隨着有錢有閒的老年人愈來愈多，我們預計中國將出現新的消費模式，注重優質的功能性産品及服務，包括全面醫療保健解决方案、醫院和養老護理。
健康和保健意識提升
過去幾年，政府推出了一系列提升老年人社會保障的措施，以及支持養老産業的各項計劃。儘管扶持力度不够，隨着老齡人口增加，政府將出台更多財政支援措施，養老市場有望成為新的增長點。中國政府在「十四五」規劃中制定了一系列目標，包括人均預期壽命提高一歲,鼓勵民衆參加體育鍛煉，支持互聯網醫療保健服務和養老護理産業的發展。我們預計，醫療服務和醫療器械、醫院以及提供輔助服務的養老公寓的需求，將帶來新的增長機會。由於中國的保險滲透率與發達市場相比依然較低，保險産品的需求將會增加。
老年人生活方式更活躍
中國的老年人正在迅速接受新科技。根據中國互聯網信息中心的數據，2019年中國共有9200萬名老年網民，而2008年該數字僅為2000萬。如果把50歲以上的「輕老族」也納入其中，這個群體的總人數甚至達到1.52億，佔總人口的16.9%。考慮到這一增長趨勢，互聯網平台已開始拓寬並豐富內容，以滿足年長者的需求。隨着人均壽命延長、醫療條件改善，如今的老年人比過去更有活力。鑑於他們的空閒時間更多、時間安排更靈活，我們預計老年人的旅遊需求將會上升。
雖然疫情對旅遊業造成了短期負面影響，很多國家的邊境仍然處於封閉狀態，但鑑於中國國內旅遊基本不受限制，我們預計國內旅遊業將在短期內保持繁榮。這不僅有利旅遊營運商，也對網上旅行社、航空公司和酒店産生利好效應。一旦國際邊境重新開放，老年人出境遊的業務也會隨之復甦。
總體而言，中國人口老齡化給社會帶來了一些挑戰，但也帶來機遇。我們預計奶製品、運動和旅遊行業的優質公司，將受惠於中國老齡人口的增加。提供多種産品和服務的網上平台預計也會迎來更多的老年互聯網用戶。隨着老年人的健康意識不斷增强，保險公司、醫療機構和製藥公司的需求也會提高。
作者為瑞信私人銀行大中華證券研究部董事戴穎昭
