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2021年7月7日

盧穗欣 基金

盧穗欣: 美貨幣政策主導市場走向

美國聯儲局的貨幣政策仍然主導環球金融市場走向。上月聯儲局議息會議維持息率及購債規模不變,預期利率將會於2020年至2022年維持在當前水平。主席鮑威爾於記者會上重申,長遠來看,推高通脹的因素可能只是暫時性,現時討論加息還是言之尚早;同時,上月底公布的美國5月核心PCE物價指數按月升幅低於預期,某程度上反映美國通脹未見失控,令第一季備受加息憂慮困擾的科技股借勢反彈。截至6月25日,納斯達克指數較上月底上升4.4%,領先同期道指及標普指數。

美元弱利新興市場

另一方面,議息會議後,先後有聯儲局官員發表「鷹派」言論,如美國聖路易斯聯儲總裁布拉德預計,局方將於2022年底首次加息,較聯儲局預期2023年的時間更早,有關言論令美元滙價短暫轉強。但我們認為,由於寬鬆貨幣政策主調不變,相信年內美元走勢會偏弱。美國10年期國債孳息上月走勢偏軟,最低見1.437厘,創3個月新低,可見目前投資者對息率政策的疑慮暫時消除。美元的偏弱走勢則有利資金繼續流入新興市場。

中國企業業績可期

中國5月製造業採購經理指數(PMI)為51%,已是連續第15個月保持於50%以上的擴張水平;與此同時,5月份居民消費物價按年僅升1.3%,主因是食品價格升幅相當溫和。內地物價穩定,加強人民銀行執行「以穩為上」的貨幣政策。A股目前估值仍落後於環球主要股市,提供資金繼續流入中國市場的誘因。加上,受惠基數效應,我們預期今年中資股上半年業績將會造好。在7月、8月的中期業績公布期,市場應有利好消息。

航運電子業需求旺

年初以來,環球航運業供不應求情況持續,主要是由於去年疫情,令部分訂單延至今年初才付運。另外,年初的蘇彝士運河貨船堵塞事件更令情況加劇。航運運費持續上升。中國出口集裝箱運價指數年初以來(截至6月11日當周)累積上升34.6%,行業前景仍獲看好;同樣,電子產業鏈需求保持旺盛,特別下半年屬傳統銷售旺季,相信行業增長勢頭仍將持續,造就投資機遇。

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