在過去十年的大部分時間內，全球策略性啤打（Smart Beta）交易所買賣產品（Exchange-traded Products或ETP）的增長速度遠超整體ETP市場。然而，根據晨星最新發布的「策略性啤打交易所買賣產品環球指南」，在2020年，這些產品在我們覆蓋的各主要地區的市場份額均有所下降。
截至2020年12月31日，全球共有1367隻策略性啤打ETP，總資產規模約為1.22萬億美元。由於退市產品數量超過新產品，全球策略性啤打ETP的數量在2020年有史以來首次下降。
面臨2020年的動盪市況，亞太地區的策略性啤打ETP組別仍然穩健。區內策略性啤打ETP的資產管理規模增長34%至461億美元。市場於下半年回穩反彈，帶動ETP增長及資金流入。
截至2020年底，日本共有30隻策略性啤打ETP，總資產規模達284億美元，較去年增長24%，繼續成為亞太區最大的策略性啤打ETP市場。這主要因為日本央行持續購入ETF以振興當地經濟，鞏固了日本的領先地位。澳洲則以68億美元資產繼續排名第二。中國策略性啤打ETP的資產規模達47億美元，增長84%，排名第三。
資金流入放緩
亞太地區策略性啤打ETP的淨流入在2020年略微放緩，達到60億美元，而2019年為61億美元，亦為連續第二年放緩。雖然幅度很小，但它仍衍生出一個疑問，就是投資者是否對此類產品興趣減弱——尤其是地區整體ETP的淨流入總額在2020年增加了7.5%。
日本、台灣、澳洲和中國策略性啤打ETP於2020年淨流入最多，分別吸引了27億美元、15億美元、12億美元和10億美元的資金淨流入。由於日本央行於去年維持其大規模ETF購買計劃，追蹤JPX-Nikkei Index 400的日本ETF再次吸引了最多資金流入。
退市產品數目創新高
2020年，亞太地區推出了30個新策略性啤打ETP產品，為2015年以來的最低水平。中國新產品數量為亞太區最多，淨增加了17隻產品，當中以股息型基金最多。同時亞太區在2020年退市策略性啤打ETP數目亦創新，共有22隻產品關閉，其中14隻在韓國上市。
股息型產品最受歡迎
屬於質量型或股息型的策略性啤打交易所買賣產品，在去年最受投資者歡迎，獲得最多資金流入（55億美元，佔亞太地區策略性啤打ETP市場淨流入的92%）。這兩類產品在亞太地區策略性啤打ETP市場中佔86%份額。
雖然質量型策略性啤打交易所買賣產品在亞太區的資產規模及資金流均領先其他產品類型，股息型策略性啤打產品數量最多，截至2020年底共有83隻。2020年新推出的策略性啤打ETP中，大多數均屬於股息型。
雖然不同地區市場處於不同的發展階段，但整體來看我們仍然可以歸納出一些共通點。首先，屬於晨星股息型策略性啤打ETP在大多數地區仍然是最受歡迎的產品類型。考慮到目前的低利率環境，這趨勢很合理。全球投資者紛紛湧入派息股票，以避開發達市場主權債券所帶來的低（或負）實際收益率。
我們所考察的這些市場的另一個共同點是，較新推出的策略性啤打ETP追蹤的基準指數更趨複雜。這是市場自然演變的一部分，在傳統市值加權的指數上按照地區、國家、行業等方式再分割。隨着這些基金策略變得愈來愈復雜，投資者應更仔細了解產品。
蔡俊傑
