美國經濟增長迅速加快，今年的國內生產總值增長有望達到8%，這是1983年以來最快的增長率。
勞工市場再次加速發展，反映經濟前景明朗。雖然距離疫情爆發前仍相差接近850萬個職位，但復甦範圍卻正在擴大。美國勞工統計局的「職位空缺及勞工流動調查」（JOLTS）顯示，職位空缺數目顯著回升，甚至超越疫情爆發前水平，而由於JOLTS是行業領先指標，故此足以證明勞工市場廣泛好轉。
物價壓力正在上升
市場預期今年經濟快速增長，加上貨幣及財政政策仍然寬鬆，這引起投資者對通脹的擔憂，美國供應管理協會（ISM）的調查顯示，受訪企業均表示成本急升。
消費物價指數（CPI）亦有所飆升，但這主要是基數效應所致。CPI不太可能維持在現時的高位，而雖然全年價格水平可能上升，但預計不會重演1970年代的通脹現象。
過去數月，能源及金融等傳統的周期性行業持續向好，美股價格已反映大部分即將來臨的高速經濟增長。近期市場表現好壞參半，但資金普遍繼續由最受惠於疫情的行業，例如資訊科技，流向周期性行業。幸好這股趨勢逆轉時，大市並未顯著回軟。投資者都希望，即使市場情緒仍然緊張，盈利增長加快亦會一如所料來臨，從而降低估值壓力。但就目前市況而言，這種樂觀情緒是股市受壓的潛在風險。
股市經濟呈V型反彈
全球疫苗相繼推出，加上各國擴大經濟刺激措施規模，大眾亦開始適應疫情，而且放寬限制有望帶動需求回升，驅使國際貨幣基金組織（IMF）最近將今年的全球增長預測上調至6.0%。如果達到此增長率，這會是近50年來環球經濟增長最快的一年。
一年前，不少人認為新興市場的政府、醫療體系和財政穩定性較弱，在經濟低迷時勢必遭受疫情的最大重創，導致反彈步伐遜於發達國家，但最終事實並非如此。值得注意的是，新興市場的財政及貨幣刺激措施規模遠低於發達國家，避免播下未來可能導致潛在金融問題的種子。
通脹預期升溫
由於供應鏈瓶頸的暫時性因素以及去年基數較低，未來數月全球通脹很可能升溫。展望未來，隨着經濟重啟範圍擴大，原材料及零件短缺情況將陸續消失，供應商的交貨時間亦會縮短，預期通脹情況將會在大多數央行的接受範圍內，從而減輕對過早收緊政策的憂慮。各大央行表示將繼續致力推行持續的經濟刺激措施，以支持2021年較明朗的增長前景。
儘管經濟快速反彈及通脹升溫存在隱憂，聯儲局仍繼續並打算維持短期利率在零水平左右，直至經濟復甦「完成」為止。按照聯儲局的定義，完全復甦是指各就業指標恢復至疫情爆發前水平，當中包括過去一直滯後群體的就業情況，例如教育程度較低群體的就業指標。換言之，聯儲局不會上調短期利率或收緊貨幣政策，直至證據顯示通脹正在回升。
根據聯儲局的基本假設，只要勞工市場尚有剩餘空間，通脹便不會構成重大風險，因為這代表工資增長將持續緩慢。此外，預計任何短暫通脹都會是暫時性因素所致，例如疫情造成瓶頸而導致某些商品短缺。從多個角度來看，目前通脹率仍然相對偏低。
嘉信理財公司高級副總裁及首席全球投資策略師Jeffrey Kleintop，及嘉信理財金融研究中心高級副總裁及首席固定收益策略師Kathy Jones，對此文也有貢獻。
Liz Ann Sonders
