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2021年2月19日

舒暢 中國

舒暢: 中國經濟疫情後重現強勢

由於受到多個因素帶來的壓力,其中包括冬季新冠病例上升﹑年末的忙碌過後出口需求低迷,以及春節前經濟活動趨於平靜,中國經濟遭受輕微的挫折。這將會遏制對中國經濟持續復甦的過分樂觀情緒。然而,我們不擔心會出現更嚴重的下滑。這種影響可能會減慢之後一兩個月的增長,但預計不會削弱全年的強勁回升趨勢。

彭博經濟研究的高頻指標和官方數據顯示,復甦趨勢在2021年初有所減弱,而消費比生產受到的影響更大,但我們目前仍堅持中國全年增長達到8.2%的預測。我們認為階段性疲弱可能令中國人民銀行改變立場,我們仍然預計在今年逐步實現政策正常化的過程,人行會縮減刺激。政府可能也會繼續提供財政支持。

繼續實施支持性政策

我們認為中國的總體環境仍然有利於經濟重拾增長勢頭。中國在控制疫情方面的紀錄反映,近期爆發的疫情很快會得到遏制,這將會再次帶來更多消費者支出。不過值得注意的是,成功遏制疫情並不能使一個經濟體擺脫疫情風險,這對其他經濟體來說是個警示。

彭博經濟研究的每日指標顯示,中國的經濟活動在去年12月下旬達到高點後,於1月有所回落。雖然中國已經回復到疫情前的GDP,但這仍然是一個相當大的挫折。中國應會繼續實施支持性政策,而中國在生產方面領先其他國家,應會吸引出口需求。

疫情反撲實施新限制措施

經濟活動的低迷在反映疫情的反撲,儘管大多是局部性的。自去年12月下旬以來,中國累計新增病例已超過2700宗,其中大部分出現在北京和北方的3個省份。政府已經加大了應對力度,但防控措施遠沒有2020年初那樣嚴格。例如,去年於武漢實施的封鎖限,制了人員的進出以及在市內的流動。這次,人員流動限制僅限於少數被認定為中高風險的地區。不過,政府鼓勵人們在春節前後減少社交聚會,避免出行。加強疫情防控以及人們行為更加謹慎,對消費的影響更大。與疫情前相比,11座城市地鐵乘坐人數和汽車銷量於1月份均錄得比去年12月更大的降幅。房地產方面,雖然銷售能保持在高於疫情前的水平,但差距有所收窄。

經濟料將重現強勢

雖然現時疲弱表現持續,但我們預計,從第一季末開始,隨着疫情消退,經濟會重現強勢。鑑於政府已承諾會支持經濟,隨着農曆新年假期過後,人們重新開始工作,投資很可能會重拾上升趨勢。我們預計中國在全年的大部分時候都會保持在全球的生產領先地位,以滿足海外需求。開始放鬆社交距離措施應有助於在未來幾個月穩定就業和收入,以幫助在今年稍後時間重振消費。另外,全年大部分時間國際旅行都會受到限制,這應會繼續促使開支轉移到國內,對消費構成強而有力的支持。

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