臨近2020年末，雖然疫情並未完全退去，但疫苗的正面發展令2021年曙光初現，市場氣氛高漲。2021年我們預期更多的正面風險偏好將令美元貶值。另外，導致美元前景看淡還有聯儲局即使在風險改善，亦未有改變其超鴿派立場，這將令美國實質利率進一步向下。
更多的正面風險偏好亦將令資金流出避險貨幣（美元、日圓、瑞士法郎），流入風險貨幣（歐羅及商品貨幣、新興市場貨幣）。其中歐羅年末已見上升，部分或來自早前歐洲有關疫情控制的較好消息，更宏觀看就是因為地區增長不同及央行們的政策差異，令美元結構性下跌，支持歐羅。
即將踏入2021年，我們預期拜登政府下的中美貿易磨擦或減少，將加添歐羅動力，而無論在國家層面，或在歐盟的層面上（復甦基金）都提供大量財政資源以對抗疫情，亦大大降低歐盟解體的風險。歐羅於2021年或有更多上升空間。
技術上，從歐羅兌美元的45年圖看，歐羅兌美元今年收市後或出現技術上向好形態（向好吞噬形態），同時動力指標出現快線升穿慢線，或有加速向上可能，而兩技術向好指標在同一年發生則屬歐羅浮動滙率以來，史上首次。根據往績，歐羅兌美元有機會於2021年1月上升最少5%。
陳正犖
