美國總統大選或未算塵埃落定，但市場大致相信拜登已經當選下任總統，在不明朗因素減少下，或利好風險資產，利淡美元。
我們一直強調，無論誰當上下任美國總統，美元的前景都以看淡為主，主要是聯儲局的取態並沒有改變。我們認為，聯儲局沒有迫切性退出現時的寬鬆財政和貨幣政策。隨着夏季美國數據出現回落趨勢，聯儲局進一步推出措施的機會有所增加，或令美元跌勢維持。聯儲局會密切注視美元實質利率走向，若升勢太急太多，可能會抵消之前採取措施的正面影響，所以聯儲局採取平均通脹目標，容許當局靈活地保持政策鴿派。美滙指數0至3個月預測調低至92.42，6至12個月亦調低至89.81。
美元弱勢，市場風險胃納上升，加上我預期環球經濟增長持續，尤其中國經濟復甦繼續強勁，風險貨幣將受惠，其中澳元更能受惠於與中國經貿關係密切的優勢，而且其財政政策對經濟帶來強勁支持，亦利好澳元。我們調高0至3個月澳元兌美元預測至0.74，6至12個月亦調高至0.76。
另外，歐洲貨幣前景亦值得看好。現時美國實質利率上升速度快於德國，導致部分投資者減持歐羅長倉，令自夏季起歐羅兌美元只保持於1.16至1.20區間上落，但我們認為，若拜登勝出和聯儲局政策寬鬆，有機會令美元相對主要貿易夥伴貨幣偏軟。此外，明年環球貿易或顯著改善，較少貿易相關磨擦，或利好歐羅。歐羅兌美元0至3個月預測調高至1.19，6至12個月預測為1.23。
陳正犖
