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2020年11月10日

張健恩 ETF

張健恩: 【黃金】大選結束疫情未退 黃金續受捧

目前疫情仍未消散,預計疫苗最快要2021年才面世。消費者需求雖稍有改善,但對奢侈和非必需消費品仍然卻步,飾金銷售拖累上季全球黃金總需求,降至逾十年的季度最低水平。

婚禮減累飾金需求

各國經濟前景尚未明朗,歐美疫情死灰復燃,復甦路上滿布荊棘。國際貨幣基金組織輕微上調全年經濟預測,因商業活動和就業市場較疫情前水平仍有一段距離,預料全年錄得負增長。在重覆封城和社交距離規則的環境下,飲宴喜事減少,消費情緒尚未改善。年初至9月底,黃金珠寶的需求僅904噸,是有紀錄以來新低,相比金融海嘯衝擊後,2009年首三季的需求量逾1200噸低30%。

加上,金價年初至今上漲不少,曾見每盎斯2000美元的歷史高位,令金飾買家有所卻步。傳統黃金大國的中國亦不例外,即使季內有「中國情人節」之稱的元宵節,雖然有為伴侶送禮的習俗風行,卻未能逆轉低迷的買金意欲。

投資黃金熱度不減

反觀投資市場,金價在8月時觸碰歷史高位後調整,投資者紛紛獲利套現。有實金支持的ETF產品的持金量卻刷新歷史新高,環球ETF產品共持有3880噸黃金,比上季增約270噸。黃金ETF的淨流入從何而來?

從金價高峰而先行獲利的投資者或短線調倉,長遠看好黃金並在季內持續加倉的投資者亦為數不少,目前利率、央行政策方針和潛在市場風險均是箇中原因。

息率低美元弱有利

美國聯儲局預料,利率會在目前超低水平停留最少兩至三年,在政策持續寬鬆和資金有機會貶值的影響下,銀行存款及市場資金被迫尋找有較強保值作用的資產。加上,美國有望在大選後擴大財政刺激方案,美元或因此相對走弱,有利黃金價格上望。

展望今年的最後一個半月,投資市場面對多方面的風險,美國大選結果引伸的問題、復甦進展會否減慢速度、疫苗是否如期面世等均為未知之數。投資者對沖風險的需求依然高企,部署黃金投資的熱情仍在,預計資金會持續流入包括黃金在內的避險資產。

張健恩

惠理

投資組合經理-量化投資

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