亞太區股票市場過去數月雖然錄得強勁反彈，但不少市場仍然是低於年初時的水平。同一時間，除非新冠肺炎疫苗研發成功或出現有效的治療方法，否則股市前景依然難言明朗化。
不過，亞太區企業的資產負債表普遍強勁，不少企業更加處於淨現金狀態，可以有效應對短期內的現金流情況。因此，當股市受到衝擊回落，導致優質企業的估值亦受影響變得更加便宜時，其實就是趁低吸納的好機會。
今年以來的疫情衝擊，甚至乎整個年度的盈利全部報銷，其實不會對一間優質公司的長線價值有太大的損害，尤其是那些資產負債表強勁的企業，長遠仍可維持穩健增長，舉例而言，過去一段時間銀行股股價出現較大調整，就是低位買入的好機會。
印度民營銀行估值吸引
亞太區不少銀行股的股價此前已跌至歷史最低水平，我們認為包括不良貸款可能上升等等負面因素，基本上已大部分反映在股價之內，其中，印度銀行的機會更值得投資者關注。
在新冠肺炎疫情之前，印度金融業的市值已接近中國水平，惟其估值異常高昂，更有印度金融企業的市賬率更超過10倍。然而，經過一輪顯著調整之後，印度銀行業的估值已跌至亞洲金融風暴以來的最低水平，我們認為這個估值水平相當吸引，是買入高質素民營印度銀行的機會。
另一方面，消費品在以往的跌市之中普遍具有防守性的特質，但在今次的「疫」市下卻表現疲弱，主要由於新冠肺炎導致零售店舖關門及居家令，影響消費品需求。
消費股估值有望向上重估
不過，我們相信上述防疫措施的實施不會長期持續，加上環球利率低迷，尤其是美國聯儲局預計將維持在近零息水平至2022年，因此從現金流折現角度來看，消費股的估值有望向上重估。
要留意的是，環球中央銀行聯合行動，令進取的貨幣政策持續，在目前環球各地增長疲弱的情況下，這便令投資者蜂擁至長線優質的增長股。
而過往被市場視為具防守性的價值型股份及高息股，卻未有為投資者帶來保護資本的效果，反而是科技、科網股，卻成為新的防守性選擇，過去6個月以來表現相當強勁，皆因大規模封城等防疫措施逼使人們留在家中。
投資者再次變得不理性
近期股市由低位快速反彈，部分估值已經升至較高水平，尤其是近日市場對科技及生物科技新股的熱烈追捧，更是警示訊號，因為投資者行為再次變得不理性，將資金投放在沒有收入甚至是錄得巨額虧損的公司。
惟要預測市場走向相當困難，關鍵還是通過由下而上的方式，尋找具備長期投資價值，既是市場領導者又擁有強勁競爭優勢的優質公司，把握市場下跌時在吸引的水平買入，這些公司在疫後，甚至是未來3至5年，具備極佳的增長潛力，有充裕空間繼續發展。
譚家駿
