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2020年8月6日

梁振輝 市場分析

梁振輝: 疫情牽連大選 政局動盪利金價

踏入8月全球股市表現繼續靠穩,大部分主要股市指數月初至今均錄得升幅。一方面,新冠肺炎疫苗的進展繼續正面,令市場保持經濟進一步復甦的希望;另一方面,美元指數走勢未見太大起色,亦利好風險資產氣氛。正如筆者上周指出,過往每當美元走勢偏弱,風險資產一般都錄得相當不俗的回報,由於美元現時無論在利率或經濟前景上的相對優勢已大為減少,風險資產中線有望延續向好勢頭。至於近期同樣受惠美元弱勢而屢創新高的黃金,筆者短線看法則較為審慎。

金價超買或先看1920

筆者上周重申長線看好金價的觀點,雖然現時未有改變看法,不過留意到金價比上周更為超買,短期技術指標RSI已高達87(一般而言超過70已屬超買)。因此,執筆時即使金價曾見2031美元再創新高,筆者亦相信短線很大機會出現回吐,畢竟過去兩個月以來金價兌美元已升逾兩成,個別投資者選擇先行沽貨獲利亦不足為奇。

筆者同意全球實際利率有機會在更長時間內低迷,以及黃金在中美緊張局勢加劇下的避險特性,成為了金價強而有力的基本支持;然而,技術訊號顯示金價不論在日線、周線及月線圖上都呈現超買,儘管當下技術動能仍然偏強,但筆者相信金價波動性上升,以及顯著向下調整的風險都正不斷增加。技術上,筆者相信早前高位1920美元有力成為第一線支持,而1800至1820美元預料會是更強勁的底部支持。

緊追數碼化投資主題

新冠肺炎疫情為全球各地民眾的工作和生活方式帶來了重大改變,其中一個最明顯的轉變是,保持社交距離以防止疫情擴散。雖然有關現象有望隨着疫苗於未來面世而消失,但一些行為模式上的轉變亦可能會繼續存在,例如實體零售店客流量減少,以及在家工作比例增加等。筆者相信有關發展所帶來的一個重要結果是令數碼化的趨勢進一步加快,而投資者亦要開始評估自身的投資策略,以確保其投資配置可以適應相關發展。

其中利用科技達致解決方案的主題預料將成為關鍵,當中涉及5G、半導體、電訊設備、可穿戴設備、雲計算及人工智能等不同範疇。另一方面,在家時間增加亦衍生出線上教育、視頻會議等強調雲端服務解決方案的投資主題;由於用家或員工需要從較不安全的個人網絡連接到遠程數據中心,因此亦有機會提升企業對網絡安全方案的整體需求。此外,隨着消費者愈來愈適應甚至習慣於網上購物,電子商務相信亦會是投資者另一個值得留意的潛在機遇。

或轉移視線至中美關係

筆者下半年繼續看好風險資產,但估計今年夏季投資市場的波動性有機會短暫回升,除了因為季節性因素外,現時距離美國總統大選剩餘不足100日亦增加了後市的不確定性。筆者不是政治專家,但留意到外界對前副總統拜登和總統特朗普在經濟、健康護理、應對新冠肺炎以及外交政策等重大問題上,存在甚為不同的看法,固此大膽地嘗試以此為起點,並作出粗略分析後認為,美國新冠肺炎疫情發展以及經濟復甦進度,將是特朗普能否成功連任的關鍵。

從歷史上看,經濟疲弱往往會影響現任總統的連任成功率。不幸的是,美國第二波新冠肺炎疫情對剛剛開始的經濟復甦構成嚴峻挑戰。筆者亦留意到當地最近一些經濟高頻數據表現疲軟,意味當地經濟活動有所減弱,假若相關情況持續,有可能令特朗普把更多的注意力轉移到對華關係上,提升中美緊張局勢急劇升級的風險。因此,筆者相信今天起直至大選,甚至是更長時間內,投資者將要比上半年更加留意地緣政局方面的變化。

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