歐洲央行現行負利率政策，英倫銀行最近放風積極考慮跟隨，美國聯儲局亦面對壓力要將息口下調至負數，在此大環境下，市場資金有機會流出美元，轉入亞洲市場以尋找穩定收益。
低息環境下，投資者不容易從美國國債或投資級別債券獲得理想票息收入，這將降低投資高息股票的機會成本。在過去18年內，亞洲高息股票股息率達5%，遠勝普遍債券，亦為現時的市場提供了除債券外的穩定投資收入途徑。
高息股票在現時不穩的經濟環境更具吸引力。MSCI亞洲（日本除外）高息指數的3年、5年及10年的波動率，均比較廣泛的MSCI亞洲（日本除外）指數為低，顯示高息股票在整個市場周期的穩定性。
檢視高息股財務實力
雖然防守型高息股票為投資者帶來潛在高息回報，但亦要注意公司背後的金融穩健程度，以確保其派息的能力。近日，因應海外監管機構對銀行業前景有憂慮，介入阻止銀行派發股息，令部分因個別銀行過往高股息紀錄而增持的投資者大失預算。我們認為，目前疫情風險仍在，前景未算明朗的環境下，財務狀況良好的公司才能展示其韌性，維持高派息。以下幾點可檢視公司財務狀況。
首先，投資者要看高息股的資產質素，能夠維持恒常派息的公司應具備良好的資產，負債水平不高，並預留一定程度的資金流動性，以保持短期償債能力。在預留流動性的同時，理想的高派息企業亦能避免流動性過高，以防因預留過多現金窒礙其發展速度。
公司的運營質素對決定派息能力亦有指標性作用，投資者可以從兩方面分析。其一是多元化的收入來源能夠分散企業自身風險，有助防禦單一業務的風險，穩定的業務能夠製造持續的營運現金流量。然而，透過分析市場發展空間、同業競爭者的實力和與主要客戶的關係，亦有助了解公司現金流的穩定性。其二是公司的市場地位及業務定位，兩者能展示市場份額及收入增長之能見度，皆對派發股息的能力有預視作用。
慎防高息陷阱
在目前波動的市場情況下，不少股票因股價下跌，字面上股息率大大提高，惟這些股票不一定有定期高派息的習慣，我們要判斷該企業是否於不同市場狀況均能保持恒常派息。因應市況及業績而轉變，公司派息亦會可加可減，現金流減少等情況亦會令股息下調機會大增。
綜合上述觀點，目前歐美等國尚未能有效遏止新冠肺炎病毒的擴散，相信經濟恢復需要一段較長時間，央行亦會維持低息政策刺激經濟，債券收益將持續受壓。亞洲高息股票為投資者帶來穩定的股息收入，但普遍公司的業務增長較為平穩， 要平衡組合的防守性及回報潛力，投資者亦可適時適量加入結構性增長股。如可受惠互聯網經濟及高端製造等行業的股票，可提高中長線投資表現。
曾德明
