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2019年12月6日

馮時裕 理財方案

馮時裕: 【商品】鎳市前景未明難復甦

臨近年尾,不少行業也在為業績衝刺、為明年計劃而努力,而站在投資界,審視當前景況和作出適當部署可說是恒常工作。環看當今世界經濟景況,「或晴或暗」可說是過去一年或未來數月最貼切的描述,只因主導全球經濟發展的中美貿易,至今還沒有確立任何規條,使貿易戰火無法消退,難以為各行各業作出指引,故此資源價格過去一年普遍疲不能興。

過去兩三星期談及的銅和鋅,除前者需求量大和應用範圍廣,以至自身供求關係較利,使價格能穩穏的站於5000餘美元外,鋅價或今期分析的鎳價均在承壓,投資者難以試圖低吸求取長遠增值之途。

從供需數據看,鎳巿的供需關係可較鋅理想。據國際鎳業研究小組或世界金屬統計局的報告,鎳巿在過去一年基本處於輕度供不應求。按世界金屬統計局的資料所示,供需缺口從2018年的約10萬噸收縮至今年首9月的約6.7萬噸,全球的報告庫存量下降至很低的水平,鎳價在基本面理應取得一定支持,有機會如銅價般相對穩定。

技術面顯示續尋底

但從過去一年價格圖表所見,鎳價僅在11500至13500美元區間出現較穩定的走勢,期後自6月至今,卻出現急漲急回的表現,從低點11500美元至峰值18850美元,高低差有逾7000美元之餘,從9月峰值回吐至今約13300美元,回調也近三成。一般情況下調整已差不多完成,理應在現水平及步入前價格區頂部取得支持及站穩。

惟從現時MACD或RSI等指標看,跌浪尚未完結。若以年內高低點作黃金比率推算,現價更以失卻逾61.2%,超出比率的重要支點0.382。現況尚未找到趁低吸納之餘,後巿續向下探的機會或許更大,好友不可忽視。

貿戰汽車銷情拖累

究其原因,筆者可發現除因鎳供應主要産地印尼和菲律賓發生變化外,下游需求的疲軟才是鎳價無以振作的主因。要知鎳於鋼材和不銹鋼生産上應用甚多,剛巧撞上中美貿易關係惡化的逆境,使工業訂單等收縮。另一個原因是汽車的銷情不濟,特別是內地電動車的銷情急轉直下,使鎳於電池的應用需求急降,令鎳巿的前景難予看好。即使數據上看似有利,鎳價還是無力站穩。故若考慮低吸,建議多加注意巿況有否好轉才行事。

馮時裕

西證

期貨副總裁

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