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2019年11月21日

梁振輝 理財方案

梁振輝: 中美股市以外有何選擇

上周提出曙光初露的可能性,從樂觀處看,美股成功再創新高,道指更曾首度升破28000點;但另一邊廂香港股市卻輾轉走低,上周恒生指數更錄得單周逾1300點的跌幅。股市走勢的兩極化固然值得關注,但實際上今年投資市場的確亦出現了很多意料之外的發展,單單是美國由加息變成連續減息3次已是一個重大意外。而在中美貿易爭議沒完沒了之際,最新關注點是美國通過《香港人權與民主法案》,會否令中美簽訂首階段貿易協議帶來障礙,但即使爭議或會持續,今年以來卻正正是中美兩地的股市錄得顯著升幅,相信亦令不少投資者「大跌眼鏡」。

展望後市,目前高追中美股市或許有點後知後覺,錯失了先機。那麼除了中美兩地之外,投資者又是否有他選擇呢?

歐股上行空間或不少

筆者認為歐羅區值得多加留意。近期區內風險資產持續復甦,主要源於基本面、地緣政治及技術形態三方面的改善所驅動。由於中美貿易緊張關係緩解,加上近期數據顯示,歐羅區投資者情緒和經濟增長前景正從多年低位反彈,從而有助歐羅區今年以來一直以內需拉動增長。歐羅區汽車行業曾經大幅拖累經濟增長,但由於美國有望推遲對歐洲進口汽車加徵關稅,歐羅區汽車業料將得到喘息機會。與此同時,歐洲央行採取措施保護銀行業免受負利率衝擊後,歐羅區銀行股亦跟隨反彈,這些驅動因素有望幫助企業盈利在未來數個季度復甦。

以上的因素,加之便宜的估值和寬鬆的貨幣政策,支持筆者近期將歐羅區股票上調至看好的做法。明晟歐洲(英國除外)股票指數突破了關鍵阻力位,創下紀錄新高。從技術角度來看,突破上行牛市三角形態,意味該指數可能還有額外20%的上行空間。筆者因而認為在中美兩地股市之外,投資者亦可以納入歐洲股市為考慮之列。

英國保守黨選情看俏

英國執政保守黨在12月12日的大選前得到意外的幫助,因為其對手主張脫歐的黨派宣布將不會競爭目前由保守黨控制的議會席位(數量幾乎佔有待選出議席的一半),此舉降低了支持脫歐的政治力量出現分裂的風險。近期民調反映,保守黨在大選中贏得絕對多數的可能性有所上升。一旦保守黨獲勝,意味英國有望按照首相約翰遜早前和歐盟達成的協議,並以較快的速度脫離歐盟。同時,也意味由工黨領導的聯盟提出重大政策變化的風險有所降低。

近期英國政局出現的轉機,加強了筆者看好英鎊中期表現的觀點。英鎊兌美元料在1.2700附近將有強勁的支持。如果民調顯示最近的趨勢得以延續,那麼預計英鎊兌美元將反彈並上試前高位1.3010。若英鎊能突破該水平,則可能會繼續向1.3170阻力位邁進,繼而挑戰年內高位1.3385。

香港局勢拖累亞股

上周亞洲(日本除外)股票從6周高位回落,香港的社會局勢再度緊張,加上經濟增長回落,拖累港股表現,並進而波及整體亞股。早前曾有中國官員表示美方有意撤銷現行關稅,但美國總統特朗普表示他並未曾同意有關行動,特朗普的言論令中美第一階段貿易協議再度遇上阻滯,亞洲股市也因此備受壓力。香港局勢及其對本地經濟增長的影響,可能仍將是亞股短期內的焦點。

恒生指數從關鍵技術阻力位(200天移動平均線)回落。儘管近期局勢動盪,但該指數近幾個月來仍顯示出強勁的動能,本周初更曾連升兩日,預示未來存在進一步復甦的空間。近期房地產板塊表現強勢,其前景料將是未來幾周股市表現的主要驅動因素。恒生地產指數正在考驗8月份以來向上通道下緣的關鍵支持位。恒生指數的支持則在運行通道的下緣為25870點。

明晟指數納入更多A股

明晟指數將再有調整,並增加中國A股的權重,指數將會在11月26日收市後增加189隻中型的A股。此舉的重大意義在於中型A股(包括被稱為「中國納斯特」的創業板中型股)將首次計入明晟指數(此前明晟指數僅涵蓋大型A股)。此次最後階段的擴容料將引發更多資金流入中國內地股市(正如今年5月份和8月份明晟指數增加A股權重後所出現的情況)。雖然今年以來累積升幅不少,而近期技術走勢亦備受考驗,但中國境內股票仍是筆者在亞洲區內看好的股市之一。

梁振輝

渣打

香港財富管理投資策略主管

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