熱門:

2019年11月6日

譚家駿 基金

【日本】企業資訊科技升級潮爆發

環球股票市場過去幾個月以來均受制於宏觀不明朗因素,其中,日本股市除了受累於海外因素之外,消費稅更由10月1日起從8%上調至10%,引來經濟即將步入衰退的憂慮,一度令日股表現受壓。

每當股市遇到類似的逆境時期,我們更應該嚴格遵守投資邏輯,摒棄短期的市場雜音,聚焦於發掘那些長遠而言可帶動吸引及可持續回報的企業,具備優質管理團隊、強勁資產負債表及長遠往績紀錄的公司,往往可在下跌周期的時候維持穩定表現。

以日本股市為例,則是要投資那些並不受宏觀經濟方向所影響,仍能受長遠增長動力所支持的公司,尤其是那些在「特定市場」(Niche Market)之中採取焦點策略,更可為投資者帶來持續高投資資本回報率,我們亦喜歡那些以經常性收入為主的業務模式,高利潤率亦可令其在下行市場中有穩健表現。

資訊科技方案需求大增

日本以人口老化見稱,勞動市場的資源緊絀,在2018年就有153間公司因為員工不足而結業,其生產率亦相對落後,在經合組織(OECD)36個成員國當中僅排行20,加上很多日本公司仍維持以紙筆為主的工作體系,日本對於創新資訊科技方案的需求與日俱增,日企商業營運的升級與相應的開支提升,相信科技相關企業可望顯著受惠。

有一家日本的雲端軟件公司正正可受惠於上述大趨勢,公司的旗艦產品為開支管理軟件,過去10年其市場佔有率大幅度上升,其客戶以中小企為主,由於這些中小企對科技類的認知度較低,加上員工不足及政府補貼增加,反而為雲端服務提供了極大的發揮空間。

這家公司過去幾年的股價顯著上升,導致其估值亦變得頗為昂貴,但我們認為其優質管理層、強勁品牌及盈利增長的能見度,遠遠比短期的相對估值來得更加重要,其為日本結構性勞工短缺及數碼化的主要受惠者。

明白度身訂造重要性

另一方面,一家日本前列的企業資源規劃(ERP)供應商亦值得留意,這家公司有相當穩健的往績,自1998年上市以來,營業利潤均每年增長。其核心軟件用於人力資源及會計等支持商業營運功能的領域,目標客戶是500至1000名員工的中大型企業,近期更開始推廣其雲端方案,相關收入顯著地增長。

公司有一套獨特的營運與管理方式,為了維持自身的企業文化而只聘用剛畢業的人才,並把絕大部分的功能維持在公司內部而非分散在外,過去20年其除息稅前利潤率穩步上升,現時已升至近55%,為同業之中最高水平。

這家公司經歷過多次經濟下行時期的考驗,其對本地市場的經驗與了解亦是成功的關鍵,畢竟在日本市場當中,為客戶度身訂造(customization)就是核心,而公司遠比海外競爭者更了解這一點,屬於日本長遠增加自動化方案開支的主要受惠者。

 

譚家駿

首源投資

北亞洲區分銷業務主管

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads