中國第二季GDP數據顯示經濟減弱，GDP增速放緩符合市場預期，由第一季的6.4%放緩至6.2%。另外，中國6月份經濟活動數據顯示經濟持續受壓，似乎仍待支持政策發揮作用，以抵消美國調高關稅的影響。
第二季首兩個月的固定資產投資、工業增加值數據及6月份的領先指標表現疲弱，意味當季增速放緩。4月份供需需求指標表現不穩，在美國於5月份對2000億美元中國進口商品加徵關稅後進一步走弱。
6月份官方和財新製造業PMI陷於萎縮，顯示中國的生產放緩。另一方面，固定資產投資增長前景未見明朗。中國政府6月份開辟為基礎設施支出提供資金的渠道，但刺激投資增長的效果仍有待觀察。
我們認為，近期數據將促使中國政府進一步加強對財政和貨幣政策支持，以促進經濟增長。
數據預示未來貿易欠佳
另外，中國出口量自4月起開始下降，反映關稅上調的影響。在全球經濟顯現低迷跡象之際，中國新出口訂單數量大幅減少，可能預示未來數月的貿易表現將未如理想。
同時，中國國內需求增長減速，2019年首5個月的投資金額按年增長由第一季的6.1%下降至5.6%，公共投資5月的增長亦放慢。但領先指標顯示，公共投資在未來有望回升，而6月的建築業新訂單亦明顯有所增加。有報道指出，6月的特別政府債券發行速度上升，意味基礎設施投資的資金可能正在增加，有望為未來數月的公共支出提供支援。
在通縮風險下料寬政策
在供應方面，工業生產增長率從3月的8.5%降至5月的5%。官方發布的製造業採購經理指數（PMI）是製造業的其中一個領先指標，在6月連續第三個月下跌，但仍維持在擴張的範圍內。此外，中國6月生產者物價指數出現零增幅，引發通縮風險，當局或會採取寬鬆政策提供支持。
我們預期，中國經濟增長仍有下行風險，中國政府當局會將目光放遠，重新聚焦政策，未來將出台政策重點放在避免經濟「硬着陸」。
舒暢
