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2019年7月19日

馮時裕 理財方案

馮時裕: 【黃金】遠景亮麗 短期有慮調整

自從聯儲局主席鮑威爾於國會表示將使合適的政策,支持美國經濟保持增長,以及聯儲會議紀錄顯示委員有一定減息取向後,巿場對7月底減息預期便持續高企。

至執筆時,利率期貨預期7月減息0.25%和0.5%的機率約為七三比,9月較現水平降0.5%也達56%之高,聯儲再啟量化鬆銀根政策幾近必然,稍見回勇的美滙即時敗退下來,並形成一浪低於一浪的緩降趨勢,與之反向的金價自然不落人後,價格同步自5月起航,從1300美元爬升至今的1400美元水平,為投資者帶來逾百元或逾7%的收益。

憧憬央行持續量化

基於央行取態和持續疲軟的宏觀經濟景況,巿場預期央行持續量化憧憬濃厚,故對金價抱有相當的期望。無論投行或是一般散戶,均預期金價可升至更高水平,如預期年底升達1500美元等,正吸引着資金投向黃金產品,從SPDR公布的ETF持有黃金倉位顯示總儲量已回升至800噸,已可充分印證此趨勢,投資者不妨趁黃金稍作回撤時,為自身組合添注多一點黃金元素。

中美貿易緊張難緩

除央媽外,特朗普的助攻估計也是買入黃金產品的因素。糾纏了逾年的中美貿易關係,雖在G20會議後看似出現一些轉機,但時隔半月,隔夜已見特朗普再發嘴炮,批評中國欠缺誠意,意欲啟動更多的關稅措施,這頓時把巿場對兩國貿易關係於下半年將改善的希望擊退。雖然坊間仍有對特的言論視為談判技倆,兩國仍有相當空間化危為機,但從特的反覆取態可見,中美貿易關係勢將抗日持久,宏觀經濟難望於下半年取得理想表現。這不但助長央媽採取行動,更刺激了巿場的避險需求,對金價有正面作用。

或吐至50天均線

然而,投資者是否即時投入金巿,筆者則認為諸位有機會在近期以較低價進場,只因憧憬聯儲減息已久,金價也累積了一定升幅,在月底議息前後借機出現短期獲利盤;其次,從圖表上看,金價自6月中至今,先後3次衝高後無力而回,出現明顯的上延線及於1430美元以下收官,顯示上方阻力甚巨,甚至CFTC數據顯示基金淨長倉略有調減,不排除金價會借機,如刻下美伊兩國關係緩和等訊息,回吐至50天均線等較重要支持位,屆時投資者不妨着力吸納。

馮時裕

西證

期貨副總裁

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