近期美滙指數持續徘徊於97水平以上。短線而言，貿易戰風險再度抬頭，特別是貿易戰對中國和新興市場帶來的下行風險大於美國，或利好美元。但我們維持對中長線看淡美元的觀點，符合過往的形態，即長線美元傾向貶值，並可持續10年。料未來6至12個月，美元相對主流貨幣或貶值約4%。
歐羅方面，中線而言，歐羅區經常賬強勁、資金明顯減少流出債市，或對歐羅正面。但是，若貿易戰再度增加市場波動性、債券息差擴闊、和市場風險上升，則為歐羅帶來下行風險。歐羅兌美元0至3個月預測為1.12，6至12個月預測為1.16。
人民幣方面，中美再度互相加徵關稅，人民幣貶值有機會重現，而人行或會更願意容忍人民幣下跌，去抵消關稅對中國出口的影響。貿易戰進一步升溫，美元兌在岸人民幣則有機會升至7算，惟7算仍屬人行要捍衞的重要心理關口，當局或會於7算水平附近進行干預。若中國所有出口均被美國加徵關稅，美元兌在岸人民幣或升穿7算。美元兌在岸人民幣0至3個月預測為7.00，6至12個月預測為6.80。
陳正犖
