去年8月份澳元兌紐元創9個月新高後一路向下。這背後因素主要有3個。第一，市場擔憂全球經濟增速放緩，將影響澳洲重要出口商品鐵礦石的需求。第二，中美貿易戰不斷升溫，作為澳洲主要貿易夥伴，中國經濟若受到衝擊，澳洲也難以幸免。而實際上，澳洲的經濟增速也的確由高位3.1%逐漸回落，並於去年第四季達到2017年第二季以來最低的2.3%。第三，受華為事件的影響，市場擔憂中澳貿易關係或產生裂痕。相比之下，與中國關係密切程度較低的紐西蘭，其貨幣輕鬆跑贏澳元。
中國大力推動基建
不過，3月底以來，澳元兌紐元大幅反彈，並於近日升至去年11月以來高位。具體而言，近期幾個利好澳洲經濟的因素接踵而至。首先，隨着中國大力支持基建，市場對鐵礦石需求減弱的擔憂有所緩和。其次，巴西淡水河谷礦場關閉，將導致鐵礦石市場於下半年出現供應短缺的狀況。因此，鐵礦石價格應聲由每噸65美元左右水平，反彈至幾年新高每噸90美元左右，且可能進一步上揚。
再者，雖然全球經濟增速下滑，但中國經濟出現企穩跡象。中國3月官方和財新製造業PMI携手反彈至50上方，而3月信貸數據、零售數據、工業生產、固定資產投資，以及第一季GDP亦全面造好。由此可見，中國降準及超預期減稅降費政策開始見效，並提振市場對當地經濟企穩的信心。這變相減輕市場對鐵礦石需求減弱及澳洲經濟將受壓的擔憂。
中美貿談進展良好
最後，中美貿易談判如火如荼地進行，且不斷傳出好消息。若如美國財長努欽所述，中美雙方將建立執行辦公室，那麽可謂中方作出的一大讓步。這意味中美達成貿易協議的機會大大增加。中美貿易戰升溫甚至衝擊澳洲經濟的可能性也相應減小。相反，與中國經濟關係不那麽密切的紐西蘭，其貨幣未能受惠於中美貿易談判的進展或中國經濟的企穩跡象。
紐央行或更早減息
利率方面，期貨市場預計澳洲和紐西蘭央行年内皆存在減息的可能。不過，澳洲央行的言論並不及後者鴿派。澳洲央行最新會議紀錄顯示，官員討論了減息的情形，但認為短期内調整利率的條件尚未成熟。另外，澳洲央行官員Guy Debelle指經濟增長放慢及勞動力市場緊張形成對比，影響央行未來貨幣政策的走向，不過央行將維持審慎及觀望的立場，在未來數月可能取得解決方法。這意味澳洲央行並不急於減息。而澳洲2月失業率下降至2011年以來最低的4.9%，也減輕了該國央行放鬆政策的迫切性。
相反，紐西蘭去年第四季失業率由前值4%上升至4.3%，今年第一季CPI按年增速則下滑至去年第二季以來最低的1.5%。最近紐西蘭央行在會議上指出，未來整體風險已轉向下行，下一次利率調整方向很可能是減息。因此，期貨市場預計紐央行5月會議減息機會超過50%；而澳洲央行則要等到8月會議才有50%以上的減息可能性。若前者如預期般率先減息，紐西蘭基準利率將與澳洲基準利率看齊。因此，息差收窄的預期使紐元對澳元轉弱。
儘管如此，澳元是否能夠持續跑贏紐元，仍需要取決於中國經濟復甦動能，以及中美貿易談判的確切進展。若中國經濟持續企穩，同時中美貿易談判達成實質性協議，那麽澳元兌紐元（目前為1.0674）可能挑戰200天平均線1.0678，甚至進一步上試1.0890/1.1000的水平。
李若凡
